旅游财务管理与实务第07章.pptVIP

第七章 旅游企业投资管理 第一节 现金流量 一、现金流量的概念 直接投资中的现金流量是指投资项目在其计算期内(有效年限内)，与投资决策有关的现金流入量、流出量的统称，包括现金流入量、现金流出量和净现金流量三个方面。现金流量中的现金既可以是各种货币资金，也可以是项目所需的非货币资金的变现价值，如项目所需的厂房、机器设备等。进行投资方案的分析和评价应以现金流量为依据，而不是以会计利润为依据。原因在于以下几方面。 (1) 采用现金流量可反映货币的时间价值。采用现金流量而不是会计利润来衡量项目的价值，是因为会计利润是按权责发生制核算的，它与现金流量的含义完全不同，会计意义上的利润不是旅游企业实际可得的现金，如采用赊销方式取得的销售收入是以应收账款体现的，旅游企业并没有收到现金，应收账款在以后收回，按货币时间价值的观点看，其价值与当期收回是有差异的。而投资项目是一个较长时间内投放和收回资金的过程，时间跨度大，在投资决策时采用现金流量可充分体现现金收支的时间性。 (2) 采用现金流量可避免会计核算方法的影响。以现金流量为衡量项目的价值还可以避免人为因素的干扰，保证投资决策的客观性。会计利润的核算往往受与会计核算方法相联系的问题的影响，如在核算利润时采用何种折旧方式，存货计价是采用先进先出法还是后进先出法等。对这些问题的处理采用不同的方法，其会计利润是不同的，因此而作出的投资决策就会产生一定的差异。 (3) 在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。一个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否盈利，而取决于有没有现金用于各种支付。但利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。 投资项目的现金流量由现金流入量和流出量构成，其差额称为净现金流量。现金流量按投资项目的时间不同又可分为期初现金流量、寿命期内现金流量和期终现金流量，它们分别包含不同的内容。 1. 现金流出量 现金流出量指由于实施某项投资而引起旅游企业现金支出的增加量。 1) 直接投资支出 这项支出是指为了使生产经营能力得以形成而发生的各项现金支出，这是投资项目最基本、最主要的支出。直接投资支出可能在项目期初一次支出，也可能在项目建设中分期支出。 2) 垫支的流动资金 新投资项目的实施，往往扩大了旅游企业的生产经营能力，为了使生产经营能力得到充分利用，必须相应增加原材料产品的储备，也会引起其他流动资产的增加，旅游企业必须追加流动资金以满足需要，这些流动资金一般在项目开始投产时支出，并能够在寿命期终一次性收回。 3) 付现成本 付现成本是指在生产经营期内每年发生的用现金支付的成本，它是当年的总成本扣除该年折旧额、无形资产摊销额、开办费摊销额等项目后的差额。每年的总成本中包含有一部分当年非现金流出的内容，这些内容虽然也是成本，但不需要动用现实货币资金支出，所以不属于付现成本的范畴。 4) 支付的各项税款 支付的各项税款是指生产经营期内企业实际支付的流转税、所得税等税款。 2. 现金流入量 现金流入量是指由于实施某项投资所引起的旅游企业现金流入的增加值，主要包括以下几点。 1) 营业现金流入 营业现金流入是指实施投资以后形成的生产经营能力开展正常的经营业务以后所产生的现金流入量，在投资决策分析中，营业现金流入量是以一个年度或一个生产周期核算的，通常包括营业利润和折旧。 营业利润是指投资项目实施以后，由于营业收入的增加或营业成本的降低而增加的利润。有些投资其目的是扩大旅游企业的生产规模，增加产品的生产和销售，从而提高旅游企业的营业收入。以项目实施后增加的营业收入扣除因项目实施而增加的营业成本即形成投资项目的营业利润。对于其他投资，其目的则是提高生产效率，节省原材料和能源，减少人工从而降低营业成本。 2) 净残值收入 净残值收入指在投资项目寿命期终，出售报废资产时的残值收入。此项现金流入一般发生在项目计算期最后一年年末，即发生在项目计算期的终结点。 3) 回收的流动资金 回收的流动资金是指生产经营期结束时回收的原垫付的全部流动资金，此项现金流入只发生在项目计算期的终结点。 3. 净现金流量 净现金流量是指一定时期内现金流入量与现金流出量的差额。这时所说的“一定期间”，可以一年计，也可以整个项目持续年限计。当现金流入量大于现金流出量时，净现金流量为正值；反之，净现金流量为负值。在项目建设期内，净现金流量为负值，在经营期内，净现金流量一般为正值。进行资本投资决策时，应考虑不同时期的净现金流量，即计算年净现金流量，其公式为 项目全过程的净现金流量的计算公式为 二、现金流量的计算 为了正确评价投资项目的优劣，必须正确计算现金流量。 (1) 估计投资方案每年能产生的现金净流量。 (2) 在确定投资方案相关现金流量时遵循“增量现金流量”原则。所谓“增量现金流量”，是