第8章内部长期投资(1).pptVIP

第8章内部长期投资企业把资金投放到企业内部生产经营所需的长期资产上，称为内部长期投资，主要包括固定资产与无形资产投资。 第1节固定资产投资概述 第2节投资决策指标 第3节投资决策指标的应用 第4节风险性投资决策分析 第1节固定资产投资概述 固定资产的概念与种类 固定资产投资的分类 固定资产投资的特点 固定资产投资管理的程序 基于固定资产投资具有相当的大的风险，一旦失误，就会严重影响企业的财务状况和现金流量，甚至会使企业走向破产，因此，固定资产投资不能在缺乏调查研究的情况下轻率拍板，而必须按特定的程序，运用科学的方法进行可行性分析，以保证决策的正确有效 固定资产投资管理的程序 投资能为企业带来收益，但其是一项具体而复杂的系统工程，按照序时的方法，可将投资过程分为事前、事中、事后三个阶段，即： 投资项目的决策 投资项目的实施与监控 投资项目的事后审计与评价 第2节投资决策指标 投资决策指标的含义 是指评价投资方案是否可行的或孰优孰劣的标准。根据是否考虑时间价值，可以将其概括为贴现现金流量指标与非贴现现金流量指标两大类 一、现金流量的构成现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量 （一）现金流量的构成 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 （二）现金流量的计算 营业现金净流量=每年的营业收入-付现成本-所得税=每年的营业收入-（营业成本-折旧费用）-所得税=（每年营业收入-营业成本-所得税）+折旧费用=净利润+折旧 三、投资决策中使用现金流量的原因 一、投资决策为什么使用现金流量，而不是利润 一、投资决策为什么使用现金流量 使用现金流量有利于考虑货币时间价值对投资项目的影响 使用现金流量比利润更具有客观性 利润是根据权责发生制计量的，带有较大主观随意性 现金流量是根据收付实现制计量的，更具客观性 充足的现金流量是投资项目顺利进行的保障 时间价值的影响：一个关于车位的例子 购买车位，50年使用权，一次付款90000元。另每年交管理费600元，年底支付。 租车位，每年租金3600元，每年年底支付。 假定50年中预计无风险收益率为年利率3%。 问题：购买车位，还是租车位？ 车位案例的决策 购买车位现金流量总额： 90000+600×50=120000元 购买车位现金流量的现值： 90000+600×25.73=105438 元 租车位现金流量总额： 3600×50=180000元 租车位现金流量的现值： 3600×25.73=92628元 非贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标：是指不考虑资金时间价值的各种指标 1、投资回收期 2、平均报酬率 1、投资回收期（PP） 含义：收回初始投资所需要的时间。 计算方法 每年的NCF相等情况 各项的NCF不等情况 优缺点 2、平均报酬率（ARR） 含义：是指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率 优缺点 二、贴现现金流量法 净现值（NPV） 内部报酬率（IRR） 获利指数（PI） 净现值 净现值的含义 净现值的公式 折现率如何确定 净现值的决策规则 净现值的优缺点 内部报酬率 内部报酬率的含义 内部报酬率的公式 内部报酬率的优缺点 获利指数 获利指数的含义 获利指数的公式 获利指数的优缺点 投资决策指标的比较 各种指标在投资决策中应用的变化趋势 各种投资决策指标的比较 何时使用非贴现指标 贴现指标的比较 资本限量决策与资本无限量决策 独立项目与互斥项目 净现值与内部报酬率的比较 多数情况二者得出的结论相同，但有时会产生差异，产生差异的情况有两种。 关于NPV与IRR的一个例子 现有两个互相排斥的投资机会供选择 A：现在你给我100元，下课时我还给你150元。 B：现在你给我1000元，下课时还给你1100元。 你选择哪一投资机会？ 产生差异的原因分析 第三节投资决策指标的应用 固定资产更新决策的案例分析 固定资产更新的含义：是对技术上或经济上不宜继续使用的旧资产，用新的资产更换，或用先进的技术对原有设备进行局部改造。 固定资产更新决策主要研究两个问题：一个是决定是否更新 ，另一个是决定选择什么样的资产来更新 （一）新旧设备使用寿命相同的情况下 差量分析法 直接比较净现值法 （二）新旧设备使用寿命不同情况 最小公倍寿命法——项目复制法 年均净现值法 年均成本法——当使用新旧设备的末来收益相同，但准确数字不好估计时，可以比较年均成本，并选择年均成本最小的项目。年均成本是把项目的总现金流出转化为每年的平均现金流出值 二、资本限量决策 资本限量：是指企业资金有一定限度，不能投资于所有可接受的项目。 决策规则：为了使企业获得最大的利益，应投资于一组使净现值最大的项目。这样的一组项目必须用适当的方法进行选择： 使用加权平均获得指数法 使用净现值总量法 三、投资开