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公告点评 数字医疗超预期 看好智能交通 物联网 2011 年 3 月 29 日 评级：强烈推荐（维持） ——银江股份（300020 ）2010 年报点评 52 周走势 事件：公司2010年营业收入7.13亿元，同比增长35.9% ，归属于母公司净 成交金额 银江股份 上证综合指数 40% 350 利润6486万元，同比增长31.1%。基本每股收益0.41元。拟10转增5派1元。 30% 300 20% 250 点评： 10% 200 0% 150 业绩低于预期主要由于费用支出过大。正如快报所分析，2010 年是公司 -10% 100 的扩张年，期间费用率增长较快而且对净利润影响较大，销售净利率处 -20% 50 -30% 0 于较低水平，因此虽然报告期内合同额增长较多，但未能有效贡献利润； 3 4 5 5 6 7 7 8 9 0 0 1 2 2 1 2 3 3 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 但我们认为公司的综合毛利率明显提高，获单水平及品牌影响力开始提 相关研究报告 升，业绩具备相当弹性，预计释放应在 11 年。 《银江股份（300020 ）：行业景气向上， 公司订单饱满》2010/5/25 数字医疗增长超预期。公司在数字医疗领域的增长达到 23.5% ，明显改善 《银江股份（300020 ）：强化优势，助力 2010 年中报时的低迷，一方面是四季报集中确认的原因，另一方面是公 扩张》2010/8/6 司在北方医院的渗透率明显提高，由年初的70 多家用户提高到年末的201 报告作者： 国联证券研究所物联网小组 家，而且客户质量较高，我们预计来年将明显贡献利润。 郝杰 物联网多领域发力，最看好智能交通。公司今年智能交通业务实现高增 执业证书编号：S0590210040002 长，达 54.3% ，不仅占据重点一二线城市，而且在三、四线城市也多点开 联系人： 郝杰 花，发展智能交通已经全国城市化发展的共识，投资额将不断增长。而 电话： 0510 公司还在医疗、能源、环保、教育等部门逐渐开始贡献显著利润，对软 Email： haoj@ 件企业而言将产生网络化协同效应，替代传统业务，提升盈利水平，同 独立性申明 时平抑收入的不稳定。 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道，分析逻辑基于本