财务报表分析第9章--获现杨与茂.pptVIP

财务报表分析 中山大学新华学院管理系 杨和茂 2012年12月 第九章 获现能力的解读与分析 9.1获现能力的解读与分析的意义 9.2现金流量的财务比率的解读与分析 定义 所谓企业的获现能力是指企业营运管理中运用企业自身拥有及掌控的各类资源获取现金的能力。由于现金是企业运营过程中的“血液”，所以企业的获现能力直接关系到企业经营是否能否持续，一旦出现缺血现象，企业则发生了严重的财务危机，乃至出现破产。因此企业的获现能力已成为报表使用者评价企业经营绩效的一个核心标准，本章在介绍获现能力解读与分析意义的基础上，重点阐述了现金流量表中有关现金流量财务比率的计算及解读与分析方法。 9.1获现能力的解读与分析的意义 1.有助于评价企业创造净现金流量的能力 2.有助于评价企业的偿债能力和现金支付能力 3.有助于防止企业未来的财务风险 9.2现金流量的财务比率的解读与分析 由于现金流量的核算原则采取的是收付实现制，这和利润核算原则有明显差异，首付实现制不容易进行包装、粉饰。例如，在关联交易操纵利润时，往往也会在现金流量方面暴露出有利润而没有现金流入的情况。 从股票定价理论体系角度看，公司股票价格是由公司未来的每股收益和每股经营活动现金流量的净现值共同决定的。因此，企业一段时期内经营的盈亏已经不再是决定股票价值或企业价值唯一的重要因素。在实务中，报表分析者运用现金流量的现象越来越重视，而逐渐减弱以往使用利润指标评价的评价标准。从实践角度看，现金流量表就好比是企业的一份“验血化验单”，通过这个化验单就可以清楚地评价企业日常营运管理是否正常。 9.2.1现金偿债能力的解读与分析 所谓现金偿债能力是指企业运营现金偿还债务的能力。即运用现金流量表中相关现金流量指标对企业的偿债能力进行解读与分析主要是考察企业经营活动产生的现金流量与债务之间的关系，因为现金流量是一个动态指标，将经营活动现金净流量和债务进行比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。这和前面章节内容提到的偿债能力分析有所不同，前面章节更多的使用账面资产、利润等财务指标作为衡量偿债能力的财务指标。 1.现金流动负债比的解读与分析 现金流动负债比是指年度经营活动所产生的现金净流量与流动负债的比值，反映企业获得现金偿付短期债务的能力。 其计算公式为： 现金流量负债比＝经营活动现金净流量÷平均流动负债 平均流动负债＝（期初流动负债＋期末流动负债）÷2 现金流动负债比指标越高，现金流入对当期债务清偿的保障程度越大，表明企业的流动性越好，偿还债务的能力越强；反之，则表明企业的流动性较差。 案例【9-1】：某公司2011年12月31日相关的经营活动现金净流量、期初、期末流动负债数据如表9-1所示，试计算该公司的现金流量负债比。 计算过程： 现金流量负债比＝经营活动现金净流量÷平均流动负债 ＝3665.71÷（8,054.26＋8,402.22）÷2 ≈0.45 从计算结果可以看出：该公司的现金流量负债比仅为0.45，远远低于1.0，这充分说明企业利用现金支付短期债务的能力较弱。 2.现金债务总额比的解读与分析 现金债务总额比是指以年度经营活动所产生的现金净流量除以总负债的比值。 其计算公式为： 现金债务总额比＝经营活动现金净流量÷平均负债总额 经营活动的现金净流量与总债务的比率，可以反映企业用每年的经营活动现金净流量偿付所有债务的能力。该比率越大，说明企业承担债务的能力越强，它同样也是债权人所关心的一种现金流量分析指标。该指标与现金流动负债比指标的区别是：现金流动负债比可能最为短期债权人所重视，而现金债务总额比则更为长期债权人所关注。 但值得报表分析者注意的是，企业的债务偿还并非到年底才清偿的，而是需要在一年的过程中都需要偿还债务。因此，该指标的分母取值应该以一个月、甚至一周、一旬为期限，这样能随时监控到企业的现金偿还能力。 案例【9-2】：某公司2011年12月31日相关的经营活动现金净流量、期初、期末总负债数据如表9-2所示，试计算该公司的现金流量负债比。 计算过程： 现金流量负债比＝经营活动现金净流量÷平均总负债 ＝3,665.71÷（16,530.66＋18,004.74）÷2 ≈0.21 从计算结果可以看出：该公司的现金债务总额比仅为0.21，这充分说明企业利用现金支付短期债务和长期债务的能力均较弱，尤其是运用现金立即偿还长期债务的能力较差。 3.现金利息保障倍数的解读与分析 现金利息保障倍数是指经营活动现金净流量除以现金利息支出额的比值，所衡量的是企业在一定时期内通过经营活动产生的现金净流量是现金利息支出的多少倍。 其计算公式为： 现金利息保障倍数＝经营活动现金净流量÷现金利息支出额 对债权人正常支付利息是企业日常最基本也是最主要的债务压力，一般情况下，一个长期能够正常偿付利息的企业，出