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配送除权前后市盈率、市净率变化的测算 赵明达 市盈率、市净率是计算股票价值的主要指标，配送（含派息、送红股、配股）前后市盈率、市净率的变化，对除权以后股票的操作有着重要的指导作用。本文在已有基本参数测算公式的基础上，分析、给出“两率”除权前后的关系式。 我们经常用到下面的一些指标有： 其中： 其中： 市盈率的变化 派息（分红利）：除权前后市盈率的关系 派息是股份公司以 现金方式向公司股东分配部分当期净利润（部分当期收益）的行为。 可以看出，只要除权前每股股价大于每股收益，派息后市盈率就会增加。 上式分子分母同除以“除权前每股收益”： 因为上式中的“”为派发红利占当期净利润的比例，故有除权前后市盈率的关系也可写作： 送红股：除权前后市盈率的关系： 送红股指 股份公司将 上市公司的 留存收益转入 股本账户，对 股东无偿派发股票的行为。留存收益包括盈余公积和前期 未分配利润。送股不影响当期净利润。 可以看出，送红股除权以后，市盈率不变。 配股：除权前后市盈率的关系 配股是 上市公司按照原有 股权比例，向原股东销售股票、筹集资金的行为。配股过程不影响当期净利润。 可以看出，配股除权以后，市盈率一定是增加的。 如果将上式的分子分母同除以“除权前每股收益”，则有: 综合[1]、[2]、[3]式，如果上市公司当期同时进行上述派息、送股和配股，则有： 上式中，分子分母同乘以“除权前利润总额”，则有： 市净率的变化 1、派息：除权前后市净率的关系 可以看出，除权前每股股价大于每股净资产，派送红利后市净率就会增加；而除权前每股股价小于每股净资产，派送红利后市净率就会减小。 上式分子分母同除以“除权前每股净资产”： 因为上式中的“”为派发红利占净资产的比例，故有除权前后市净率的关系也可写作： 2、送红股：除权前后市净率的关系 送股后，净资产总额中的一部分（可以是资本公积金、未分配利润等等）划入股本金总额，但净资产总额未变。 可以看出，送红股除权以后，市净率不变。 配股：除权前后市净率的关系 可以看出，除权前每股股价大于每股净资产，派送红利后市净率就会减小；而除权前每股股价小于每股净资产，派送红利后市净率就会增大。 如果将上式的分子分母同除以“除权前每股净资产”，则有: 综合[4]、[5]、[6]式，如果上市公司当期同时进行上述派息、送股和配股，则有： 上式中，分子分母同乘以“除权前净资产总额”，则有：