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聚光科技上市首日定位分析 (2011.04.15) 一、公司基本面分析 公司主营业务是研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析和安全监测 领域的仪器仪表.以先进的检测、信息化软件技术和产品为核心,为环境保护、工业 过程、公共安全和工业安全提供分析测量、信息化和运维服务的综合解决方案.公 司主要产品包括：激光在线气体分析系统、紫外在线气体分析系统、环境气体监测 系统、环境水质监测系统、数字环保信息系统、近红外光谱分析系统等.公司连续 三年作为唯一的分析仪器企业入选中国最具生命力百强企业,连续三年上榜福布 斯-中国最具潜力企业百强.公司通过了ISO9001：2000国际质量体系认证、ISO-140 01国际环境体系认证、CMMI 3级评估认证等多种资质认证,公司研发机构也被评为 国家技术中心. 二、上市首日定位预测 中信建投证券21.07-25.42 渤海证券23-28 申银万国16.6-19.2 中信建投证券：聚光科技合理价值区间为21.07-25.42元 预计2011~2013年公司分别实现每股收益0.53、0.73、0.96元.考虑到仪器仪表 业十二五期间的发展前景,按照2011年35倍、2012年30倍PE,发行价格区间为18.43- 21.79元.按照2011年40倍、2012年35倍PE估算,合理价格区间为21.07-25.42元. 渤海证券：聚光科技合理价值区间为23-28元 预计公司2011年-2013年EPS分别为0.51元、0.68元和0.89元,净利润增速分别 为41%、33%和30%.综合考虑仪器仪表行业的发展前景以及公司的竞争优势,给予公 司股价一年期目标价24元,预计上市首日价格为23-28元之间. 申银万国：聚光科技合理价值区间为16.6-19.2元 我们预计公司11-13年完全摊薄EPS为0.52、0.68和0.86元,复合增速33%.针对 可比公司11年平均37倍相对估值,给予公司动态市盈率32-37倍,得出合理价格区间 为16.6-19.2元. 三、公司竞争优势分析 聚光科技通过不是组装代理,而是自主研发、不是卖设备,而是卖解决方案 、不仅有高高在上的研发能力,而且有全方位、全覆盖的营销体系、不仅内生 成长,而且以并购的方式实现外延扩张四大法宝,构建其不断做大做强的护城河,从 而成为行业集中度不断提升进程中的受益者. 发行上市情况2011-04-15新股上市 发行4500万股,发行价20.00元,发行市盈率60.89倍(摊薄)；主承销商：中信证券股份有限公司 (上网发行3600万股,申购代码：300203,申购上限：3.6万股,发行日期：2011-04-06,中签率公告日：2011-04-08,申购资金解冻日：2011-04-11,中签率0) 上市日期2011-04-15 公司介绍 公司主营业务是研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析和安全监测领域的仪器仪表。以先进的检测、信息化软件技术和产品为核心，为环境保护、工业过程、公共安全和工业安全提供分析测量、信息化和运维服务的综合解决方案。公司主要产品包括：激光在线气体分析系统、紫外在线气体分析系统、环境气体监测系统、环境水质监测系统、数字环保信息系统、近红外光谱分析系统等。公司连续三年作为唯一的分析仪器企业入选中国最具生命力百强企业，连续三年上榜福布斯-中国最具潜力企业百强。公司通过了ISO9001：2000国际质量体系认证、ISO-14001国际环境体系认证、CMMI 3级评估认证等多种资质认证，公司研发机构也被评为国家技术中心。 所属板块 光电科技,全A,杭州市,专用仪器仪表制造业,电子元器件,电子设备和仪器 报告标题：聚光科技：仪器仪表业的王者之师 十二五期间,仪器仪表业将迎来快速发展 公司从事的是环境、安全、工业过程监测仪器制造和服务行业。中国经济发展到第十二个五年计划之际,人力、能源、环境的成本已经限制了进一步发展的空间,因而产业升级转型迫在眉睫。而工业过程监测仪器、实验室分析仪器是实现这一过程不可或缺的关键设备。中国不仅面临着经济发展转型,民生改善的压力同样重大。提高环境治理水平和安全监测是改善民生的根本之举,如果说十一五只开始了该类产品量的普及,那么十二五则必然进一步实现质的改善。工控网预计未来2-3年环境监测仪器市场将保持20%以上的增长,工业过程分析仪器市场的增长也将在15%-20%。 公司产品定位高端、产品线覆盖广泛 公司产品目前涵盖环境监测系统、数字环保信息系统、工业过程分析系统、安全监测系统,实验室分析仪器也是公司的目标领域之一,并提供全方位的运营维护服务。公司自成立之初,管理层即以国际领先企业为竞争目标,2009年公司在线环境监测系统市场订单额占有率为8.3%,高于美国哈希居第一位。工业过程气