电子烟销售专题分析报告_热力再袭_电子烟销售.pdfVIP

2019 年 07 月 26 日 证券研究报告 用户上传 更多免费报告请查看研报客 消费升级与娱乐研究中心 电子烟销售专题分析报告 行业专题研究报告 本报告的主要看点： 热力再袭，电子烟销售哪家强？ 1. 本报告完成对电子烟线上 销售数据全面跟踪，覆盖 悦刻、IQOS、JuuL 等明 基本结论 星品牌的销量、价格变动  电子烟行业半年度线上销售额超10 亿元，悦刻为国内第一大品牌。1）上半 和市占率等相关数据。 年，电子烟全网销售收入增速超过90%，行业表现亮眼且强势；2 ）各品牌 2. 对中国电子烟行业相关政 烟具产品售价略有下降，但整体维持相对平稳。烟油烟弹在多种口味推出， 策进行探讨，并尝试分析 以及高单价爆款产品占比提高的情况之下呈现涨价态势；3）消费者偏爱薄 若卫健委介入电子烟监管 荷口味烟油烟弹，旨在强化抽吸过程中的击喉感；4 ）品类繁多导致烟具集 后，未来电子烟市场可能 中度不高，但烟油烟弹凭借独有使用壁垒，现已形成极高集中度；5）无论 形成的监管局面。 是从线上销售数据、市占率以及增长情况来看，悦刻确认为国内第一大电子 烟品牌；6）烟油烟弹销售具备高成长性，未来市场规模将直追烟具。  中国电子烟行业政策会如何演进？我们的预期是什么？烟草总局对于电子烟 和新型烟草的态度有转变，开始逐步重视并计划大力发展。《电子烟》行标 年内预计出台，但我们认为比行标更重要的是后续跟进的监管政策。从地区 性控烟政策来看，已将电子烟纳入控烟监管范畴，因此未来电子烟存在整体 1. 《新型烟草行业深度报告-轻工 被纳入烟草专卖体系的可能。近期，卫健委计划出台法律监管电子烟行业， 行业“新能源”，政策若松绑催生 且国务院有意向提高烟草税以实现控烟目的。我们认为，卫健委可通过制定 千亿市场》，2018.9.16 更为严格的监管标准提升电子烟品质，而烟草局则可以将电子烟纳入专卖体 2. 《新型烟草行业深度报告之二- 系以限制线上销售，并借助加征烟草税减少青少年购买。因此，卫健委与烟 中烟国际拟上市，行业爆发再现 草总局共同监管治理的模式，可能更为适合现阶段的电子烟行业。 积极信号》，2019.2.24  电子烟/新型烟草对相关企业的意义是什么？劲嘉股份：公司目前处于电子 3. 《新型烟草行业点评- 国际新型 烟草行业迎来“强心剂”，国内政 烟和加热不燃烧双线布局状态。6 月电子烟品牌Foogo 上线开售，8 月加热 策东风或也渐行渐近》，2019.5.3 不燃烧烟具计划上市，预计该产品上市将催化估值提升。麦克韦尔：公司核 心竞争优势为雾化器研发，同时也具备加热不燃烧烟具制造能力。目前计划 赴港上市，估值约200 亿元。A 股市场中亿纬锂能持有公司37.55%股权， 既可分享电子烟行业增长红利，又可享有一定估值溢价。中烟香港：中烟体 系内首家上市标的具有稀缺性，作为新型烟草制品出口垄断平台，相关业务