财务管理案例分析.PPTVIP

（四）长期偿债能力 1.资产负债率 2.产权比率 3.有形资产净值债务率 4.已获利息倍数 1.资产负债率（%） 日期 首钢 宝钢 鞍钢 2009.09.30 56.5143 50.8202 47.1207 2009.06.30 56.0491 51.5446 45.6409 2009.03.31 55.3646 49.9965 43.2346 2008.12.31 55.1507 51.0863 42.3914 2007.12.31 55.9083 49.77 37.4842 首钢公司的资产负债率在09年度的前三个季度稳中有升，同07、08两个年度相比，也是稳中略有上升，资产负债率保持在56%左右。首钢公司的这一财务指标同同行业的宝钢、鞍钢同期指标相比明显高于这两家公司。因此相比于宝钢、鞍钢，首钢经营者更加偏好于利用债权人的投资来进行经营，利用债权人资本经营的能力高于宝钢和鞍钢。从股东角度分析，在借款利率小于加权资本成本时，首钢的股东所得到的利润的增加，大于宝钢和鞍钢。当然，从债权人角度来看，首钢的债权人承担的企业经营风险要高于宝钢和鞍钢。 2.产权比率 日期 首钢 宝钢 鞍钢 2009.09.30 1.34 1.10 0.89 2009.06.30 1.34 1.10 0.84 2009.03.31 1.32 1.13 0.76 2008.12.31 1.25 1.11 0.74 2007.12.31 1.28 0.99 0.60 首钢的产权比率在09年前三个季度呈稳中略有上升的态势，近三年来公司的产权比率稳定在1.3左右的水平上，属于较高的产权比率，同其他宝钢和鞍钢的同期指标相比，首钢高于两者，尤其是相比于鞍钢，首钢更是高于鞍钢0.5以上。由此反映出首钢相比于宝钢和鞍钢在财务结构上，首钢偏好于高风险对应高报酬的财务结构。同时，相比于宝钢和鞍钢，首钢的长期还债能力要相对较弱，对于债权人的保障程度相对较低。 财务管理案例分析 ——首钢股份有限公司财务报表分析 首钢财务报表分析 一、首钢基本概况 二、首钢财务报表分析 ——与宝钢、鞍钢对比 三、总体评价和结论 四、改进策略 一、首钢基本概况 北京首钢股份有限公司是经北京市人民政府京政函[1998]34号文批准，由首钢总公司独家发起，以社会募集方式设立的股份有限公司。北京首钢股份有限公司是目前我国上市公司中最大的钢铁联合企业之一。拥有从焦化、烧结、炼铁、炼钢到轧材，前后工序能力配套的生产体系，主体生产设备达到了国际同行业先进水平。成品钢材年生产能力在320万吨以上，其中普通热轧盘条120万吨，高速无扭控冷热轧盘条200万吨，具有明显的规模优势。　 首钢股份是以钢铁业为主，高新技术产业同步发展的上市公司，年生产能力为铁430万吨、钢450万吨、线材350万吨、彩涂板17万吨、镀锌板18万吨，高技术含量、高附加值产品产量占产品总量的二分之一。 首钢股份在用高新技术改造钢铁业的同时，把大力发展高新技术产业作为新世纪公司重要发展战略，充分借助首都和首钢集团的优势，抓住机遇，适时投资符合国家产业政策，适应发展首都经济要求，具有发展前景的高新技术项目。 二、首钢财务报表分析 ——与宝钢、鞍钢对比 （一）盈利能力 （二）营运能力 （三）短期偿债能力 （四）长期偿债能力 （一）盈利能力 1.主营业务毛利率 2.主营业务利润率 3.成本费用利润率 4.总资产利润率 5.净资产收益率 6.每股收益 7.主营业务比率 1.主营业务毛利率（%） 日期 首钢 宝钢 鞍钢 2009.09.30 5.0311 8.9023 8.5314 2009.06.30 3.1937 5.0581 3.5284 2009.03.31 3.7745 3.4955 -3.6653 2008.12.31 5.6422 12.1987 16.3347 2007.12.31 5.7810 14.8206 26.1882 首钢在09年前三个季度，主营业务的获利能力在稳定中有了较大程度的提高，三季度的主营业务毛利率已接近07、08年度的水平。比之于同期的宝钢和鞍钢的主营业务毛利率，首钢所反映出的优势就在于主营业务毛利率基本稳定，没有较大幅度的变动。这一财务指标一般会小于宝钢和鞍钢，这说明，首钢的主营业务获利能力要低于宝钢和鞍钢。 2.主营业务