资产证 券化业务(ABS)定义及操作流程手绘.doc

一、资产证券化的定义 首先，您进入百度搜索ABS，居然有一个解释，叫做“防抱死系统”，这个概念，指的是汽车的防抱死系统。而在资产证券化领域，ABS是英文Asset Backed Securitization的缩写。指“企业将其资产进行资产证券化的过程”；也可以做名词(Asset Backed Securities)，即“通过资产证券化发行的资产支持证券”。 通常是将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。 目前美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发行资产证券提供的。资产证券化是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。 （欢迎关注ladylian公众号） 大家感兴趣可以去看看《大空头》的书和电影。男主角通过发现房屋贷款中存在的商机，而与银行、券商联名发行了新型信用贷款产品。里面可以看到一些类ABS化资产规划内容。 （一）如果从广义化分析资产证券化的定义： 它包括以下四类： 1）实体资产证券化 即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。 2）信贷资产证券化 是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。 3）证券资产证券化 即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。 4）现金资产证券化 是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。 （二）狭义的资产证券化是指信贷资产证券化 （上ladylian手绘图，对不住，5555555） 简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个独立的专门从事资产证券化业务的特殊目的公司（SPV：special purpose vehicle），SPV以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。其中，最先持有并转让资产的一方，为需要融资的机构，整个资产证券化的过程都是由其发起的，称为“发起人”（originator）。购买资产支撑证券的人称为“投资者”。在资产证券化的过程中，出于审批和融资成本、融资过程、时间的考虑，会对资产要求进行评级（rating agency）。 同时，为加强所发行证券的信用等级，会采取一些信用加强的手段，提供信用加强手段的人被称为“信用加强者”（credit enhancement）。 在证券发行完毕之后，往往还需要一专门的服务机构负责收取资产的收益，并将资产收益按照有关契约的约定支付给投资者，这类机构称为“服务者”（servicer）。 二、资产证券化的优点与缺点 （1）融资成本低 ABS融资模式的最大优势是通过在国际市场上发行债券筹集资金，债券利率一般较低，从而降低了筹资成本。 （2）融资方式多样化 资产支持型证券市场是一个在结构、收益、到期日以及担保方式上都高度多样化的市场。 用以支持型证券的资产涵盖了不同的业务领域，从信用卡应收账款到汽车、船只和休闲设施贷款，以及从设备租赁到房地产和银行贷款。资产支持型证券向投资者提供集中于政府债券、货币市场债券或公司债券的固定收益证券进行多样化组合。 （3）信用等级具备保护措施 从ABS规定中的对评级的硬性要求，资产支持型证券是最安全的投资工具之一。 与其他债务工具类似，它们也是在其按期偿还本利息与本金能力的基础之上进行价值评估与评级的。但与大多数公司债券不同的是，资产支持型证券得到担保物品的保护，并由其内在结构特征通过外部保护措施使其得到信用增级，从而进一步保证了债务责任得到实现。 （4）融资渠道高端 作为证券化项目融资方式的ABS，由于采取了利用SPV增加信用等级的措施，针对相对高端的评级结果，以及多层风险控制的审核之后，受到高端客户的青睐。从而能够进入国际高档证券市场，发行那些易于销售、转让以及贴现能力强的高档债券。 （5）风险相对较小 ABS融资模式隔断了项目原始权益人自身的风险使其清偿债券本息的资金仅与项目资产的未来现金收入有关，加之，在国际市场上发行债券是由众多的投资者购买，从而分散了投资风险。ABS融资模式是通过SPV发行高档债券筹集资金，这种负债不反映在原始权益人自身的资产负债表上，从而避免了原始权益人资产质量的限制。 仅仅有评级，没有担保，风险厌恶型投资者是坚决不可能进行投资的。例如银行客户，对风险控制的要求高于对收益的要求。所以ABS的模式满足了此类客户对风险控制的要求。 三、融资过程 （一）风险与收益 我们从ladylian大胆的对比图里发现，人类需求的自我实现，和ABS项目需求的收益线吻合。这说明，自我实现也是高风险高收益呀。哈哈哈。 （二）种类 1、概述 包括各类贷款、应收帐款、商业票据、版税收入、租赁