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基础设施 BOT 项目特许权期决策的不完全信息动态博弈模型 鲍海君 （浙江财经学院 不动产研究所 杭州 310012） 摘 要：特许权期是基础设施 BOT 项目融资中的一个重要决策变量，但目前缺乏计算特许权期的有效方法。本文应用博弈论原理，建立了特许权期决策的不完全信息动态博弈模型，克服了已有模型的缺陷，求出了特许权期决策的具体时点。最后，通过算例演示了特许权期决策的不完全信息动态博弈模型。研究结果表明，本文建立的博弈模型为政府和企业进行特许权期决策提供了有效的理论方法。 关键词：BOT；特许权期；讨价还价博弈；博弈论 研究领域：公共经济学 Concession model for infrastructure BOT type contract based on dynamic games of incomplete information Bao haijun （Institute of Real Estate, Zhejiang University of Finance Economics 310012） Abstract: Concession period is one of the most important decision variables in arranging a BOT type contract, and there are few methodologies available for helping to identify this time variable. Bargaining and negotiation happen for negotiating a specific concession period. By applying bargaining-game theory, this paper introduces a new method enabling the identification of a specific concession period. The method takes into account the bargaining behavior of the two parties concerned in engaging a BOT contract, namely, the investor and the government concerned. The application of this method is demonstrated by using an example case. This paper presents an effective method for determining concession period between the government concerned and the private investor. Key word: Build/Operate/Transfer(BOT), Concession period, Bargaining game, Game theory JEL Classification: C78, H43, H54 文献评述 基础设施由于具有公共产品的性质，其投资建设传统上主要由政府来承担。20 世纪 80 年代以来，由于基础设施的政府提供存在的诸如对财政资金的过分依赖和软预算约束、缺乏财务风险管理、使用者责任缺位以及建设和运营效率低下等问题日益凸现，西方国家开始了市场化的尝试（邓淑莲，2003）。基础设施市场化在西方发达国家取得成功后，其浪潮席卷世界各国。 BOT（Build-Operate-Transfer）是基础设施市场化的一种重要方式，最早由时任土耳其总理的厄扎尔（1984）提出（Levy，1996）。BOT 的基本思路是（刘省平，2002）：项目所在国政府和私人投资者签订项目建设和经营的特许权协议，由私人投资者成立项目公司融资、开发、建设项目并在特许权期内经营项目获取商业利润，最后根据特许权协议将该项目移交给相应的政府机构。20 世纪 90 年代以来，随着我国从计划经济向社会主义市场经济体制的转变，我国政府也开始了以 BOT 方式建设基础设施的探索，这些项目主要集中在电力、交通、污水处理等行业。 特许权期（Concession period），是政府和私人投资者协商和谈判的结果。在特许权期内，私人投资者负责建设运营项目，并根据特许权谈判时确定的方式收取有关费用以偿还债务和赚取利润。 特许权期结束，私人投资者将无偿或以事先商定的价格把该项目移交给政府。由此可见，特许权期十分重要，其期限的长短将直接影响着私人投资者、政府以及民众的利益。 通过文献检索，我们发现