我国上市公司管理层收购定价问题.docVIP

PAGE PAGE 1 我国上市公司管理层收购定价问题 　　[提要]管理层收购（MBO）兴起于20世纪七八十年代的欧美国家，九十年代以后在我国得到应用。作为一种新型的收购方式，管理层收购在调整国有经济结构、优化国有资产配置、降低代理成本、提高管理层的经营管理水平等方面有着十分重要的意义。然而，作为一种制度创新，管理层收购在我国仍是新生事物，运作的过程中还存在许多有待规范和完善的地方，其中股权收购的定价公允性问题是最具争议、也是最关键的问题之一。 　　关键词：管理层收购；历史贡献；中介机构 　　中图分类号：F27文献标识码：A 　　原标题：我国上市公司管理层收购定价问题及对策研究 　　收录日期：2013年3月28日 　　管理层收购作为一种企业产权改革方式在我国得到应用，是20世纪九十年代以后开始的。1997年我国出现了第一例上市公司管理层收购案：大众科创和大众交通的管理层收购，之后上市公司管理层收购在我国兴起。目前，我国的管理层收购缺乏针对我国国情较为合理的定价依据定价过高会对管理层失去吸引力，过低又会侵犯中小股东利益，造成国有资产流失。如何科学合理的定价，已经成为管理层收购最终能否成功的关键。 　　一、我国上市公司管理层收购定价现状 　　从现有案例看，我国上市公司管理层收购大部分的收购价格都低于公司股票的每股净资产，国有资产流失的现象令人担忧。大连美罗药业股份有限公司的管理