第四章_跨国金融构3_.pptVIP

五、非银行跨国金融机构 （一）投资银行 是指以证券承销、经纪为业务主体，并可同时从事兼并与收购计划、咨询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。 1、做市商： 是指专门促使证券市场活跃的人或机构，这是在国外的称谓。是在公开、公正的基础上，通过对股票的运作，使市场交易活跃。 2、经纪商： 是指接受客户委托，代客买卖证券并以此收取佣金的证券经营机构。 3、交易所： 是指进行证券竞价交易的场所。 著名的有荷兰的阿姆斯特丹证券交易所，英国伦敦证券交易所、美国纽约证券交易所。 (1)证券交易所的特征： 公平性 公开性 组织性 (2)证券交易所的功能 创造连续性市场。 形成公平合理的价格。 协助企业筹措长期资金。 预测经济动态。 (3)证券交易所的组织形式 公司制 ：是指以股份有限公司形式成立的并以盈利为目的的法人团体. 会员制 ：是指由会员自愿组成的、不以盈利为目的的社会法人团体 . (4)证券交易所采取交易代理制： 只有具有一定资格的证券商才能入市交易。 只有符合标准的证券才能挂牌上市。 　承销商、经纪商、自营商的区别： 4、证券交易流程 　　　　 　　　 5、资产证券化： 就是将原始权益人（卖方）不流通的存量资产或可预见的未来收入构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。 操作思路： (1)适合资产证券化资产应具备特征： ①能在未来产生可预测的现金流； ②现金流入的期限与条件易于把握； ③持续一定时期的低违约率、低损失率的记录； ④本息的偿还分摊于整个资产的存续期间； ⑤金融资产的债务人有广泛的地域或人口统计分布； ⑥原所有者持有该资产一段时间，且资产达一定的信用标准； ⑦金融资产的抵押物有较高的变现价值. (2)步骤: 第一步，设立专用于该项目的特设机构（Special Purpose Vehicle，SPV） 第二步，资产持有人将标的资产真实出售给SPV，并实现破产隔离 一方面隔离因发起人破产而带来的造成SPV内标的资产损失的风险. 另一方面将这部分资产的风险从发起人转移到投资者身上. 第三步，信用增级 内部信用增级 ①通过现金流分层次实现信用增级 ②不同质量不同回收期限的资产组成资产包 ③由发起人提供更多担保 外部信用增级 通过第三方对标的资产担保增级. 最后进行信用评级 第四步，利用SPV发行以由该资产支持的证券，承销商将证券出售给投资人，发起人取得发行收入 第五步，服务人向债务人收取款项并支付给SPV，服务人一般由第三方机构担任 第六步，SPV在接到现金流后将现金交给事先指定的受托人，并由受托人支付给投者 第七步，付清投资人的本金和利息后，将剩余权益返还给发起人 (3)资产证券化的作用 ①提供了一种低成本的融资手段 ②为一种表外融资手段，有利于降低企业负债率 ③有利于降低企业资产的流动性风险和实现投融资期限的匹配 ④有利于大批非流动性资产的处置和变现，特别是金融机构持有的不良债权 (4)资产证券化的切入点 ①住宅抵押贷款资产证券化 ②不良资产证券化 ③基础设施支持的资产证券化 ④企业应收账款证券化 ⑤其他资产证券化 (4)资产证券化的局限性: ①实施资产证券化要求标的资产具备较高质量 一方面，这限制了资产证券化的应用范围. 另一方面, 解决目前资金周转问题的同时也失去了未来最有保障的一部分现金流. ②实施资产证券化的技术手段较为复杂 ③过度实施资产证券化会使财务报表非常复杂，加大了投资者分析和管理层监管的难度 6、投资银行与商业银行区别 目前投资银行业务交叉与融合发展到相当程度，但分别从其本源等实质性方面探悉，两者还是存在一定差异的。 项目 投资银行 商业银行 本源业务 证券承销 存贷款 融资功能 直接融