申万宏源-火电行业系列调研和分析报告之下行压力，重申火电板块配置价值.pdfVIP

行 业 及 产 公用事业/ 业 电力 2019 年 08 月 06 日 周期下行压力加大 重申火电板块 行 业 配置价值 研 / 究 行 看好 —— 火电行业系列报告之四 业 深 本期投资提示： 度  宏观经济下行尚未见底，中央再提“房住不炒”，逆周期火电板块配置价值凸显。宏观经 济自 18Q2 已经连续下行 5 个季度，目前尚未见底，预计下半年下行压力会进一步加大。 地产作为周期之母，对于整个上游大宗品行业的需求起到决定性作用。本轮地产周期演绎 证 券 形式有所异化，新开工韧性超预期，销售面积增速与新开工面积增速时滞扩大，但销售面 研 积领先新开工的核心传导链条仍在。地产销售数据上半年已经全年转负，新开工面积增速 究