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PAGE / NUMPAGES 创业板上市公司产业整合案例分析（转载） 2013-03-25 [并购邦按]这篇文章作者不详，但是作为创业板产业整合案例研究材料，非常专业.创业板公司因为主业单一、股价较高以及成长压力大，所以必须通过并购来获得扩张.创业板公司要么被并购、要么并购、要么死亡，能找到第四条路走地公司相信不多.个人收集整理 勿做商业用途 一、 所选案例简况 创业板上市公司并购重组地主要原因在于：（一）主业单一，亟需拓展业务领域.创业板公司聚焦于细分行业，主营业务突出，九成以上地利润来源于主营业务，单一主业存在成长瓶颈，亟需拓展业务领域.（二）业绩成长压力.2011年创业板平均收入增速26.27%、净利润增速12.83%，89家公司业绩下滑（占比30%），增速超过30%地仅92家（占比31.5%），大部分公司面临业绩成长压力（三）PE较高，有利于低市盈率收购.2012年底，创业板平均市盈率32.62倍，较高地市盈率有利于公司发行股份购买资产，可以显著增厚公司业绩. 个人收集整理 勿做商业用途 创业板上市公司并购重组地特点在于：一、全部为向第三方购买资产，均不涉及到借壳上市和整体上市.二、除了华中数控、恒泰艾普涉及到向关联方购买资产外，其他几家公司均向无关联地第三方购买资产，市场化程度较高.三、均为与主营业务相关地同行业或上下游并购整合，且重组完成后公司主营业务不发生实质性变化，原有业务仍持续发展，拟并入资产进一步提升和巩固公司地竞争优势.四、并购对价支付方式较为丰富，包括纯现金收购（4家）、仅发行股份购买资产（1家）或者“现金＋股份”（4家）等方式.五、并购标地资产特点与收购方资产特点相近，大部分案例地并购标地为轻资产型. 个人收集整理 勿做商业用途 公司本文从创业板上市公司中选出以下几个案例，来研究创业板上市公司通过并购重组进行产业整合地情况. 立思辰：2.9亿收购友网科技100%股权.通过收购打通了文件全生命周期经管服务链，为客户提供文件（影像）从输入、经管、到输出地完整地“一站式”办公信息系统服务. 个人收集整理 勿做商业用途 万顺股份：7.5亿元收购江苏中基复合材料有限公司75%股权、江阴中基铝业有限公司75%股权，收购完成后将向产业链上游延伸，优化产品及业务结构，扩大规模，提升盈利能力. 个人收集整理 勿做商业用途 顺网科技：4.8亿元收购同行业竞争对手新浩艺等五家公司股权，收购完成后公司地互联网娱乐平台在网吧领域覆盖率将达到80%，形成绝对领先地市场地位. 个人收集整理 勿做商业用途 蓝色光标：4.35亿元收购今久广告100%股权，通过收购进入广告业务，加强广告服务能力，完善传播服务链条；获得房地产行业客户，拓宽客户行业覆盖面. 个人收集整理 勿做商业用途 华中数控：1.4亿元收购华大电机70.86%地股权、登奇机电56.68%地股权.通过收购整合具有行业领先技术地企业，介入伺服电机领域，进而完善本公司数控系统产业链，发挥数控系统与伺服电机在研发和生产等领域地协同效应，进一步提升本公司自主创新能力. 个人收集整理 勿做商业用途 金亚科技：要约收购英国AIM上市地Harvard International（哈佛国际）全部股份，通过收购获得目标公司国际化地销售渠道和知名品牌、扩大客户基础. 个人收集整理 勿做商业用途 高新兴：5.3亿元收购鑫程电子100%地股权、创联电子100%地股权.通过收购公司将进入高速公路、铁路等领域地监控与运维市场，有助于上市公司拓展业务范围，从而进一步提高公司地创新能力和市场占有率，提升公司在监控运维行业地行业地位. 个人收集整理 勿做商业用途 恒泰艾普：3.7亿元收购廊坊新赛浦100%股权.通过本次交易，本公司将逐步成长成为包括石油天然气勘探开发软件及技术服务、石油重点设备技术及制造、非常规油气资源开发在内地综合供应商，从而进一步拓展本公司地创新能力和市场占有率. 个人收集整理 勿做商业用途 星辉车模：2.16亿元收购韩国SKN持有地汕头SK67.375%地股权.将通过本次收购将主营业务拓展至PS系列产品地生产与销售，完善上市公司现有地产业链格局，实现上市公司在前端采购、车模制造、产品营销等方面延伸公司产业链体系地战略布局. 个人收集整理 勿做商业用途 二、 定价方式 1、对标地资产地定价问题 根据《上市公司重大资产重组经管办法》（2011年修订）第四十四条，上市公司发行股份地价格不得低于本次发行股份购买资产地董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价（与非公开发行股票按决议公告日前20个交易日公司股票交易均价地90%不同）. 个人收集整理 勿做商业用途 前款所称交易均价地计算公式为：董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价＝决议公告日前20个交易日公