第15章-金融行业的利益冲突(西财金融学院-货币金融学--米什金版)讲课教案.ppt

第 15章 金融 行业内的利益冲突; ;百度“造假”;15.2 职业道德和利益冲突 通过激励金融服务公司或者其雇员去隐藏信息或者提供虚假信息，从而损害其客户的利益，利益冲突已上升为金融从业人员的一个道德问题。限制不道德行为的一种方法是，使金融业的从业人员清楚那些在利益冲突发生的情况下将会产生的道德问题。 15.3 利益冲突的种类 15.3.1 投资银行的承销业务与市场研究 ;钓鱼行为（spinning） 如果投资银行把一些热门的、被低估的首次公开发行股票（initial public offerings，简称IPOs）的股票股份分配给与该投资银行有潜在业务往来的公司高管人员，那么就会产生这种钓鱼行为。 15.3.2 会计机构的审计和咨询业务 ;15.3.3 信用评级机构的信用评估和咨询业务 信用评级（例如，Aaa或者Baa）可以反映违约的发生概率，投资者利用该信息来判断特定债务证券的信用状况。 美国信用评级机构问题何在？ 问责次贷危机推动者：信用评级机构;15.3.4 全能银行 全能银行产生利益冲突的种类有以下几个方面： 承销部门：积极的推销VS客户需要的公正的投资建议； 银行经理会将其所发行的公司证券推给处于弱势地位的客户； 鼓励承销部门向不知情的公众出售风险过高公司的债券； 以过于优惠的条件向公司提供贷款以换取为这家公司服务的机会； 试图对那些向其借款的客户或者其投资的客户施加影响甚至强制性行为。;15.4 市场可以限制利益冲突的利用吗 尽管存在着利益冲突问题，但是由于实现利益冲突的动力可能比较少，所以它们不会必然导致可靠信息流量的降低。 市场并不能立即解决利益冲突问题，而是需要一定时间来实现充分的发育。 一些实证研究表明市场调整证券的价格来反映潜在的利益冲突造成的影响。 尽管市场有时可以改善金融服务机构产生的利益冲突所带来的不良影响，但是它难以一直有效控制那些利益冲突的产生动力。 ;15.5 为了解决利益冲突问题已采取的措施 15.5.1 2002年《萨班斯-奥克斯法案》 该法案有四个主要组成部分： 提高了对于监督措施的监管力度，以监督和预防利益冲突问题； 直接减少了利益冲突； 鼓励投资银行放弃利用利益冲突牟利； 出台了改善金融市场信息质量的有关措施。;15.5.2 2002年《全面司法和解协议》 该协议包括三个方面的主要内容： 直接降低了利益冲突； 要求投资银行断绝研究业务和证券承销的联系； 它禁止钓鱼???为。 鼓励投资银行自己来遏制利益冲突问题； 对于受到指控的投资银行处以14亿美元的罚款。 提高了改善金融市场中信息质量的具体办法。 要求投资银行公开其分析人员提供的建议内容。 要求投资银行同不少于3个独立的研究机构签订5年期的合同，向其经纪业务客户提供研究服务。 ;15.6 克服利益冲突的政策的评估框架 ;留待市场解决 ;提高透明度的监管措施 ;对于监督措施的监管 由于监管措施存在的缺点，对于监督措施的监管可以缓解和控制利益冲突问题。 业务职能的分离 首先，可以通过设置防火墙，实现公司内部各个部门的业务活动的分离。 其次，公司可以限定其各个独立的控股子公司各自从事的业务范围。 最后，禁止以任何可能的组织形式实现业务活动的合并操作。;信息生产的社会化 对于由信息不对称问题而形成的利益冲突问题，最为关键的解决方法就是实现有关信息的供??或者其资金来源的社会化过程。 ; ;