华北电力大学-财务管理-第11章-股利利润和政策.pptVIP

第11章 股利理论与政策 11.1 股利及其分配 11.2 股利理论 11.3 股利政策及其选择 11.4 股票分割与股票回购 11.1.1 利润分配程序 11.1.2 股利的种类 11.1.3 股利的发放程序 11.1 股利及其分配 1、税后利润 2、税前利润 3、息税前利润 4、薪息税前利润 5、 EBITA 6、 EBITDA（全称Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization， 即息税折旧摊销前利润。) 利润的概念 利润分配的原则 1、依法分配的原则 2、利润激励的原则 3、权益对等的原则 4、分配与积累并重原则 1、依法分配的原则 企业利润分配的对象是在一定会计期间内实现的税后利润。税后利润是企业投资者拥有的权益，对这部分权益的处置与分配，以《公司法》为核心的有关法律都有明确的规定和要求，充分反映了国家制定的利润分配中的各种限制因素；并制定了缴税、提留、分红的基本程序。企业的税前利润首先应按国家规定做出相应调整，增减应纳税所得额，然后依法缴纳所得税。税后利润的分配应按顺序弥补以前年度亏损、提取法定公积金，再向投资者分配利润。 2、利润激励的原则 在保障投资者应分配利润的前提下，如何确保经营者和职工的利益，则应通过利润分配时确定的激励政策，以提高职工的主人翁意识，调动职工的积极性。 我国现行法规规定，企业使用税后可供分配利润对具有一定工作年限或做出较大贡献的职工发送红股，使员工也成为企业的主人参与企业利润的分配。这种红股虽然在其转让、继承等方面作了一定的限制，但对提高职工的归属感和参与意识无疑具有积极的意义。 3、权益对等的原则 企业在利润分配中应遵守公平、公正、公开的原则，企业的投资者在企业中只有以其股权比例享有合法权益，不得在企业中谋取私利，企业的获利情况应当向所有的投资人及时公开，利润的分配方案应交股东会讨论，并充分考虑小股东的意见，利润分配的方式应当在所有股东中一视同仁。 4、分配与积累并重原则 企业的利润分配，要正确处理长期利益和近期利益这两者的关系，坚持分配与积累并重。企业除按规定提取法定盈余公积金以外，可适当留存一部分利润作为积累，这部分未分配利润仍归企业所有者所有。这部分积累的净利润不仅可以为企业扩大生产筹措资金，增强企业发展能力和抵抗风险的能力，同时，还可以供未来年度进行分配，起到以丰补歉、平抑利润分配数额波动、稳定投资报酬率的作用。 利润分配程序 1、弥补以前年度亏损。即弥补超过用所得税前的利润抵补期限，按规定用税后利润弥补的亏损。 2、提取法定公积金。即按税后利润的10%提取法定公积金。法定公积金已达注册资本的50％时可不再提取。提取的法定盈余公积金用于弥补以前年度亏损或转增资本金。 3、分配优先股股利。 4、提取任意公积金。任意公积金的提取与否及提取比例由股东会根据公司发展的需要和盈余情况决定，法律不作强制规定。 5、向股东分配股利。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。 股利的种类 1、现金股利 是股份有限公司以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资报酬，也称红利或股息。 是股份有限公司最常用的股利分配形式。 2、股票股利 是股份有限公司以股票的形式从公司净利润中分配给股东的股利。 发放股票股利不会改变公司的股东权益总额，也不影响股东的持股比例，只是公司的股东权益结构发生了变化，未分配利润转为股本。 股利的发放程序 宣告日 是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。 股权登记日 是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。 除息日 也称除权日，是指从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。 股利发放日 也称股利支付日，是公司将股利正式支付给股东的日期。 11.2 股利理论 11.2.1 股利无关理论 11.2.2 股利相关理论 11.2.1 股利无关理论 股利无关论认为： 1、投资者并不关心公司的股利的分配。 若公司留存较多的利润用于再投资，会导致公司股票价格上升；此时尽管股利较低，但需用现金的投资者可以出售股票换取现金。若公司发放较多的股利，投资者又可以用现金再买入一些股票以扩大投资。也就是说投资者对股利和资本利得并无偏好。 2、股利的支付比率不影响公司的价值 。既然投资者不关心股利的分配，公司的价值就完全由其投资的获利能力所决定，公司的盈余在股利保留盈余之间的分配并不影响公司的价值。 股利无关论 股利无关论是由美国经济学家弗兰科·莫迪利安尼（Franco Modigliani）和财务学家默顿·米勒（Merton Miller）（简称莫米）于1961年提出。 莫米立足于完善的