次贷衍生品与传统衍生品的比较研究..docVIP

次贷衍生品与传统衍生品的比较研究 ???? 　　摘要：传统衍生品和次贷衍生品共同具有的杠杆性、虚拟性等往往会催生不同程度的金融灾难。二者在标的资产、生成过程和交易方式等方面存在的根本不同，又决定了次贷衍生品相对具有更为疯狂的风险放大和扩散机制，进而导致本次金融风暴的影响不断扩散和放大。这次金融海啸对我国的启示是除了进一步加强金融创新监管外。还应有国家层面上的更深刻思考。 　　关键词：传统衍生品；次贷衍生品；次贷危机；金融海啸 　　一、引言次贷危机即次级住房抵押贷款危机于2007年初在美国初露端倪，2007年8月在美国、欧盟、日本等主要金融市场全面爆发，主要表现为美国房市指标全面恶化、欧美及亚太股市暴跌、货币市场流动性告急、大量金融机构濒临崩溃甚至倒闭等。2008年下半年以来。次贷危机演化成一场更大规模的金融海啸：金融机构破产数量急增，华尔街五大投行逐一沦陷，各项金融指标急剧、短暂和超周期恶化，实体经济也受到严重影响。例如大量企业倒闭、失业率飙升、经济出现较大幅度下滑，等等。为此，国内外大量学者都对危机的成因进行了探讨，概括起来主要有以下几种观点： 　　第一，从次贷市场交易的对象角度来看，次级抵押贷款及随后证券化产品的设计及应用过程存在较大缺陷，会导致次贷市场畸形发展。例如Allan N．Krinsman、刘克崮、何帆等、潘文波、李进等口都指出，近年来美国市场上泛滥的次级抵押贷