汽柴油价格大幅上调下游改善有待油价回落.pdfVIP

行业动态 证券研究报告 2012 年3 月20 日 石油天然气 研究部 关滨 分析员，SAC 执业证书编号： S0080511080005 汽柴油价格大幅上调，下游改善有待油价回落 guanbin@ 何帅 分析员，SAC 执业证书编号： S0080511120001 heshuai@ 行业近况 国家发改委决定自3 月20 日零时起，将国内汽、柴油最高出厂和零售价格上调600 元/吨，上调幅度相当于零售价 格约6-7%。 评论 本次调价市场预期已久，但调价后炼油亏损仍然继续。按照目前的成品油定价机制，发改委基准原油过去二十二个 工作日移动平均价格较上次调价基数上升了10.2%，成品油调价窗口在2 月底早已打开。政府推迟了调价时间，适 当压缩了调价幅度。如果国际原油价格不出现大幅上涨，中国4 月份原油进口成本可能约124 美元/桶，国内平均炼 油毛利可能约-5 美元/桶，而