范里安 现代观点 第十二章 不确定性 完美翻译课件.pptVIP

竞争性保险市场 风险厌恶的消费者会购买多少这种公平保险？ 风险厌恶 ? MU(c) ? 当 c ?时。 竞争性保险市场 风险厌恶的消费者会购买多少这种公平保险？ 风险厌恶 ? MU(c) ? 当 c ?时。 因此： 竞争性保险市场 那么一个风险厌恶的消费者应该购买多少公平保险？ 风险厌恶 ? MU(c) ? 当 c ?时。 因此 全保险 不公平保险 假设承保人赚取正的预期经济利润。 例如 ?K - ?aK - (1 - ?a)0 = (? - ?a)K 0. 不公平保险 假设承保人赚取正的预期经济利润。 I.e. ?K - ?aK - (1 - ?a)0 = (? - ?a)K 0. 那么 ? ? ?a ?  不公平保险 理性选择要求 不公平保险 理性选择要求 由于 不公平保险 理性选择要求 由于  因此 对于风险厌恶者来说 不公平保险 理性选择要求 由于 因此 对于一个风险厌恶者来说 风险厌恶者购买的保险额比完全不公平保险市场时少。 不确定性的普遍性 对于不确定性的理性反应有哪些？ 购买保险(健康, 人寿, 汽车） 包含或有状态下的消费产品的组合。 不确定性的普遍性 对于不确定性的理性反应有哪些？ 购买保险(健康, 人寿, 汽车） 包含或有状态下的消费产品的组合。 ? 不确定性的普遍性 对于不确定性的理性反应有哪些？ 购买保险(健康, 人寿, 汽车） 包含或有状态下的消费产品的组合。 ? ? 分散化 两个公司A 和 B，均摊成本$10. 有1/2的概率 A的利润为 $100， B的利润为$20。 有1/2的概率 A的利润为 $20 ，B的利润为$100。 你怎么去用$100投资？ 分散化 仅买A公司的股票 ？ $100/10 = 10 股。 你有的1/2概率赚$1000 ，有1/2 的概率赚$200。 预期收益: $500 + $100 = $600 分散化 仅买B公司的股票？ $100/10 = 10 股。 你有的1/2概率赚$1000 ，有1/2 的概率赚$200。 预期收益: $500 + $100 = $600 分散化 每个公司购买5份股票? 你能获得$600 的确定收益。 分散化保持了预期收益同时降低了风险。 分散化 每个公司购买5份股票? 你能获得$600 的确定收益。 分散化保持了预期收益同时降低了风险。 一般来说，分散化虽然会降低风险，当同时也会降低预期收益。 分散风险/共同基金 100 个风险中性的人每个人独立地遭受$10,000 的损失。 损失的概率= 0.01。 原有财富为$40,000。 在没有保险的情况下: 预期财富为 分散风险/共同基金 共同基金: 与其损失为： 个人每个人支付$1给共同保险基金。 共同保险: 预期财富为 分散风险使得每个人都受益。 不确定性情况下的偏好 EU = 7 和 EM = $45. U($45) 7 ? 确定性地得到$45比购买彩票更受偏好 ? 风险厌恶。 U($45) 7 ? 购买彩票比确定性地得到$45更受偏好? 风险偏好。 U($45) = 7 ? 购买彩票与确定性地得到$45受同等偏好? 风险中性。 不确定性情况下的偏好 Wealth $0 $90 2 12 $45 EU=7 不确定性情况下的偏好 财富 $0 $90 12 U($45) U($45) EU ? 风险厌恶 2 EU=7 $45 不确定性情况下的偏好 财富 $0 $90 12 U($45) U($45) EU ? 风险厌恶 2 EU=7 $45 边际效用随着财富的上升 而下降 不确定性情况下的偏好 财富 $0 $90 12 2 EU=7 $45 不确定性情况下的偏好 财富 $0 $90 12 U($45) EU ? 风险偏好 2 EU=7 $45 U($45) 不确定性情况下的偏好 财富 $0 $90 12 U($45) EU ? 风险偏好 2 EU=7 $45 边际效用随着财富的上升 而上升 U($45) 不确定性情况下的偏好 财富 $0 $90 12 2 EU=7 $45 不确定性情况下的偏好 财富 $0 $90 12 U($45) = EU ? 风险中性 2 U($45)=EU=7 $45 不确定性情况下的偏好 财富 $0 $90 12 U($45) = EU ? 风险中性 2 $45 边际效用随着财富的 上升保持不变 U($45)=EU=7 不确定性情况下的偏好 拥有相同的预期效用的或有状态下的消费受到同等偏好。 不确定性情况下的偏好 Cna Ca EU1 EU2 EU3 无差异曲线EU1 EU2 EU3 不确定性情况下的偏好 无差异曲线的边际替代率是什么？ 消费c1 的概率为?1 ，消费c2 的概率为?2 (?1