寻找光伏组件行业细分蓝海：太阳能电池背板进口替代助力行业高速增长.pptVIP

* ? ? -10.00% -20.00% ? ? ? 英大证券研究所-研究报告 行业研究 报告日期：2012年1月6日 行业评级 寻找光伏组件行业细分蓝海 ——太阳能电池背板进口替代助力行业高速增长 报告概要： 光伏行业 重点公司评级 同步大市 自去年上半年起，我国太阳能电池上下游主要产品价格出现了大幅下跌，产 业进入调整阶段。不过，在弥漫着悲观情绪的市场中，我们也看到了一些正 东材科技 增 持 面信息，我们认为，2012 年的光伏行业或许并没有那么糟。 回天胶业 乐凯胶片 红宝丽 增 增 增 持 持 持 ? 背板是晶硅太阳能电池的重要封装组件之一。背板位于太阳能电池板的背 面，直接与外界环境大面积接触，用于保护电池片不受外界侵袭，因而在整 个太阳能电池组件中具有十分重要的作用。 风险因素 海外市场光伏政策调整的风险和 美国“双反”裁定结果的不确定，以 及由于产能扩张和市场竞争加剧有可 能导致的背板产品价格大幅下跌，都 会对相关企业的利润水平形成影响。 ? 行业指数走势 20.00% 背板的分类比较复杂。按照是否含氟分类，可以分为含氟背板和不含氟背板； 按照含氟层数分类，可以分为单面含氟和双面含氟；按照生产工艺分类，可 以分为涂布型背板和复合型背板。 构成背板的材料有含氟薄膜（或含氟涂料）、PET 薄膜、EVA 胶层等。其中 含氟薄膜（或含氟涂料）占整个背板成本的 50%-60%，PET 薄膜占 20%-30%， EVA 胶层占 20%左右。 10.00% 0.00% ? 目前，背板大约占整个电池组件成本的 8%。由于生产背板有着较高的技术 壁垒，所以相对于普通的薄膜产品而言，其价格更高，有着更强的议价能力。 -30.00% 光伏 沪深300 目前生产背板的毛利率在 30%左右。 -40.00% -50.00% 11-01 11-02 11-03 11-04 11-05 11-06 11-07 11-08 11-09 11-10 11-11 11-12 12-01 我们认为，与进口背板相比，国产背板的价格更低、账期更长，同时质量和 性能也能够达到使用要求，因此，从降低太阳能电池组件单位发电功率制造 相关报告 研究员：叶旭晨 卢小兵 执 业 编 号 ： S0990511020002 S0990511010006 电话：010E-mail：luxb@ yexc@ 联系人：黄坤 电话：010E-mail：huangkun1@ 请务必阅读最后一页的免责条款 成本的角度来讲，国产背板在未来几年有望快速实现进口替代。 我国背板产业市场 2015 年规模将达 51.67 亿元。其中，含氟薄膜（或含氟 涂料）的市场规模约为 28.42 亿元，PET 膜市场规模约为 12.92 亿元，EVA 胶层的市场规模约为 10.33 亿元。 我们重点推荐生产光伏用 PET 薄膜的龙头企业东材科技（601208）、300 万 平米生产线即将投产的回天胶业（300041）、背板产能逐步扩大的乐凯胶片 （600135）和 EVA 胶膜生产线刚刚试产成功的红宝丽（002165）。 一、 二、 1. 2. 1. 2. 3. 4. 1. 2. 3. 4. 5. 四、 五、 行业研究报告 目录 2012 年的光伏行业：或许并没有那么糟 ........................................................ 5 太阳能电池背板介绍 ......................................................................................... 5 （一）背板是晶硅太阳能电池封装组件的重要组成部分 ............................................. 5 （二）背板在电池组件中的作用和成本利润空间 ......................................................... 7 质量标准加大背板行业的技术壁垒.......................................................................... 7 议价能力较强导致背板毛利率维持高位.................................................................. 7 （三）背板的分类：产品类型多 .......................................