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BOT融资方式在公共项目上的推广应用 ?????BOT项目融资方式是代表国际项目融资发展趋势的一种新型融资方式。BOT即英文Build（建设）、Operate（经营）和Transfer（移交）三个单词的缩写，代表着一个完整的项目融资新理念。这种融资方式比较适合国家和政府的公共建设项目，主要优点是： 1、?BOT融资方式扩大了建设资金来源，使国家和政府能在建设资金紧缺的情况下利用投资商的资金建设公共项目，解决当务之急； 2、?BOT融资方式有利于提高项目管理的效率，增加政府管理建设项目的经验，提高管理水平； 3、?BOT融资方式可为我国欠发达地区，引进先进技术和管理经验，为社会剩余资本提供投资渠道。 不论是政府、投资商，还是提供融资的金融机构，都十分关注BOT融资方式的项目收益问题。政府关心项目能否为当地带来税收和社会效益；投资商关心资金安全和投资回报；金融机构关心项目能否顺利完成，安全地收回贷款本金和利息。BOT这种融资方式所以能够在世界第三世界国家和一些地区盛行，是因为这种融资方式的投资收益比其他投资渠道高。在我国BOT融资方式，已经在国家项目和省市级基本建设项目上得到许多验证，地区一级政府正在公共项目上试行。 下面通过BOT融资方式建设的陕西省咸阳市渭河三号大桥实例，分析预测BOT融资方式项目的投资收益。 一、?项目简介 陕西省咸阳市是驰名中外的秦古都，国家级历史文化名城，是陕西省重要的轻纺、电子、化工基地，也是全国甲级对外开放和著名的旅游城市。随着经济的发展，咸阳城市规模不断扩大，原有的城市交通日益拥挤。在西部大开发的浪潮中，为使咸阳市从根本上解决城市交通瓶颈问题，完善路网结构，创造良好的投资环境，走可持续发展道路，陕西省咸阳市政府解放思想，放开手脚，在建设资金紧缺的情况下，为投资商提供优惠投资政策，减免所得税和投资方向调节税，用BOT融资方式，大胆利用本地企业和外地企业资金，合作投资，建设、经营咸阳渭河三号大桥。 该大桥位于咸阳市秦都区，跨渭河，距下游渭河一号桥约3公里处；结构形式采用先简支后连续组合箱梁方案，全长884.3米，桥宽28米；根据初步设计概算预计投资11538万元人民币（未含建设期贷款利息）。 该桥采用BOT融资方式，中国铁道建筑总公司、中铁二十局集团有限公司、咸阳市政府的城市建设投资公司按照55?:35?:10比例出资，经咸阳市政府批准，合作建设、经营本大桥25年后无偿转让给咸阳市政府。 二、?投资效益预测基础数据 本大桥BOT方式合作投资、建设、经营期25年，其中建设期2年，从2003年5月至2005年5月；经营收费期23年，从2005年5月至2028年5月；总投资根据初步设计概算为11538万元（不含建设期贷款利息）。车辆通行费收费标准预测，根据陕西省现行有关大桥的收费标准和文件，本大桥在营运前3年（2005年5月~2008年5月）为了更好吸引转移交通量，适当降低收费标准，后20年（2008年6月～2028年5月）采用现行收费标准。 基础数据： 1、?预测使用基准收益率确定为ic=6.5%； 2、?营业税率、城市建设维护费、教育费附加三项合计采用税率5.5%； 3、?所得税率采用现行企业所得税率33%；根据陕西省咸阳市的投资优惠政策，本大桥从赢利年度算起，三年免交企业所得税。本大桥属免交范围。 4、?根据国家投资优惠政策，咸阳市对在能源、交通、原材料、水利等国家鼓励行业投资免交投资方向调节税。. 5、?大桥使用期养护费用和大修理费用，基础数据来源于《咸阳渭河三号大桥可行性研究报告》（以下简称“可研报告”）及当地桥梁道路养护调查资料。 6、?银行贷款利率采用中国人民银行公布的5～30年贷款利率5.76%。 7、?BOT合作期25年结束后，本大桥无偿转让给当地政府，即残值为0。 8、?交通量预测数据来源于《可研报告》。 三、?项目资本金 1、建设期资金利用原则 ①先期使用资本金，然后利用银行贷款。②最大限度利用银行贷款，尽早归还银行贷款。 2、融资方案 中国铁道建筑总公司、中铁二十局集团有限公司、咸阳城市建设投资公司协商达成一致，注册成立咸阳中铁路桥有限公司，负责融资、建设、经营、移交渭河三号大桥；该公司注册资本金4000万元，三方按照55%?、?35%、10%比例出资，分别出资本金现金2200万元、1400万元、400万元，其余建设资金7538万元从银行贷款解决。 四、?成本分析 ㈠?成本计算 1.?建设投资 建设期（2003年5月～2005年5月）共两年，需要完成总投资11538万元。建设期两年，按全年均衡施工考虑，计划安排建设资金如下： 第一年（2003年5月～2004年5月）安排建设资金80%，共9230万元，其中：利用资本金4000