财务管理学—第二章.docVIP

第二章 财务管理的价值观念 一、货币的时间价值 （一）时间价值的概念 货币时间价值（注会）： 是指货币经过一定的投资与在投资后所增加的价值 西方学者观点： 时间价值是对投资者推迟消费的耐心所给予的报酬，这种报酬的量与推迟的时间成正比 单位时间的这种报酬对投资的百分率就称为时间价值 科学看法: ①时间价值的真正来源是劳动者创造的剩余价值 ②货币时间价值在生产经营中产生 ③在计算时应以社会平均资金利润率或平均投资报酬率为基础。（利润平均化规律：市场竞争的结果使市场中各部门的投资利润率趋于一致，等量资本获得等量利润） ④在利润不断资本化的条件下，货币时间价值应按复利的方法计算，因为资本是按几何级数不断增长的 社会平均资金利润率（即投资报酬率） =无风险报酬率+风险报酬率 =（货币时间价值+通货膨胀贴水）+风险报酬率 违约风险、变现力风险、期限性风险等 时间价值的两种表现形式： 1.相对数：即时间价值率，实际上是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均利润率或平均报酬率 实际中通常以利率代表时间价值 2.绝对数：即时间价值额，是资金在生产经营过程中带来的增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积 3.实务中：由于政府债券的风险很小（接近于零），因此，当通货膨胀率很低时，人们为方便起见，习惯于将政府债券利率视同货币时间价值 小结： 货币时间价值：在不考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或平均投资报酬率 特别注意：是在生产经营和流通过程中产生，真正来源是劳动者创造的剩余价值 在复利终值的计算公式中，(1＋i)n叫做复利终值系数，可记作（F/P，i，n），或FVIFi,n 实务中：复利终值系数可通过查复利终值表求得 经济含义：利率为i,经过n期后，1元本金的最终价值。F/P，10%，5 （2）复利现值的计算 复利现值：若干年后某一特定金额按复利折算的现在价值 由： 得： 式中：称为复利现值系数，可记作（P/F，i，n）, 或PVIFi,n，可查复利现值表 经济含义：利率为i, n期后的1元现在的价值。P/F，10%，5 注意：复利终值系数与复利现值系数互为倒数 3.年金终值和现值的计算 ①年金:一定时期内系列、等额的收付款项 ②年金的形式:如折旧费、租金、保险费、偿债基金、科研奖励基金、零存整取或整存零取储蓄中的零存数或整取数、分期付息的债券利息、等额回收的投资额等 ③年金按付款方式分为: 普通年金（后付年金）、预付年金（先付年金）、递延年金和永续年金 （1）普通年金终值的计算 普通年金:每期期末收入或支出相等金额的款项，也称后付年金,是企业财务活动中最常见的一种年金形式 普通年金终值: 是每期期末收入或支出等额款项的复利终值之和 普通年金终值犹如零存整取的本利和 普通年金终值计算: ①计算出每期收付款的复利终值 ②把各期收付款的复利终值加计起来 0 1 0 1年末 2年末 3年末 n-2年末 n-1年末 n年末 └────┴────┴────┴─┄┄┄┄┄───┴────┴────┘ A A A A A A A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)2 A(1+i)n-3 A(1+i)n-2 A(1+i)n-1 公式推导： 即： 简化公式： 注意： ①在普通年金终值的计算公式中， 或 称为普通年金终值系数，可记作F/A，i，n，或S/A，i，n ，或FVIFAi,n 可查普通年金终值表求得 ②经济含义：每期末支付普通年金1元，利率为i,经过n期后的最终价值。如：F/A，12%，5 年偿债基金（已知年金终值F，求年金A） 偿债基金： 指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或集聚一定数额资金而必须分次等额提取的存款准备金。 分次等额提取的存款准备金类似年金存款，应清偿的债务即为年金终值 偿债基金的计算是年金终值的逆运算 由： 可得：A=F/（F/A，i，n）；普通年金终值系数的倒数称为偿债基金系 数用（A/F，i，n）或（A/S，i，n）表示 （2）普通年金现值的计算 公式推导： 即： 简化公式： ①在普通年金终值的计算公式中， 或 称为普通年金现值系数，可记作P/A，i，n，或PVIFAi,n 可查普通年金现值表求得 ②经济含义：利率为i，n期普通年金1元的现值数额。如：P/A，12%，5 年偿债基金（已知年金终值F，求年金A） 偿债基金： 指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或集聚一定数额资金而必须分次等额提取的存款准备金。 分次等额提取的存款准备金