第一讲 货币政策影响经济运行的理论1.ppt

* * * * * * * 失业与通胀有替代关系，高失业低通胀，低失业高通胀； 政府为就业往往不得不搞通胀。 一旦公众意识到这种替代关系，菲利普斯曲线是条垂线； 发达国家主张公开透明的货币政策，取信于民，引导公众的预期。 * * 七、利率与汇率的变动关系 利率与汇率同方向变动。 要证明此两者的关系，先要从汇率决定的购买力平价说起。 * * 1、购买力平价的汇率决定 两国货币购买力决定两国货币的汇率。 * 中美两国人都挣5000元，我们可以227斤猪肉，他们可以买2512磅，货币购买力的差距可见一斑。因为不能套利，所以同样商品会有两个价，一价定律面对挑战。 * * 问题： 为何通胀的货币要贬值？ * * 问题： 为什么汇率变动影响国际收支，国际收支变动反作用于汇率？ * * 答：顺差国货币需求增加，货币供给减少，货币升值； 升值后该国商品贵，出口减少，进口便宜，进口增加，国际收支逆差。 逆差国货币需求减少，本币供给增加，本币贬值。 贬值后出口增加，进口减少，国际收支顺差，该国货币升值。 可见国际收支与汇率相互作用，如月有阴晴圆缺； 持续顺差表明货币发行制度出问题。 * * 问题： 利率与汇率同方向变动吗，为什么？ * * 2、短期汇率与两国利率的关系 投资国外的预期回报率=国外1年利率－（预期1年后的汇率－即期汇率）/即期汇率=投资国内的预期回报率 即，投资国外的预期回报率－投资国内的预期回报率=国外1年利率－（预期1年后的汇率－即期汇率）/即期汇率 两种货币的利率之差等于汇率之差 * * 汇率变动还要受到国际收支和价格变动的影响。 八、注重信用为基础的调控 向市场提供信号，突出公开透明，引导公众预期，培育有效市场。 央行的政策实施往往能为市场预测到，所以open market operation 走向open mouth operation。 美元变动影响经济的归纳 * * 问题： 我国货币政策影响经济变动有什么特殊性，为什么？ 一、货币政策影响经济框架 二、商业银行的性质和运作 三、中央银行的性质与作用 四、三大政策工具含义功能 五、利率决定、变动及传导 六、货币政策实施微观基础 七、利率与汇率的变动关系 八、注重信用为基础的调控 * * 课堂讨论与回家作业一 1、货币供给以怎样的方式和机制影响实体经济运行？ 2、为什么商业银行无论怎样进行信用创造都创造不出基础货币？ 3、什么是基准利率，它形成的基本原理是什么？ 4、菲利普斯曲线不同形状的微观基础是什么？ * * * * * * * * * * 美英变动利率，公众可以按兵不动，但利益诱导一定会入央行彀中； “利率走廊”调控更高明，更尊重公众的权利； 如此调控的有加拿大、法国、意大利、瑞典、瑞士、芬兰、匈牙利、斯洛文尼亚、欧洲央行、澳大利亚、新西兰、印度。 问题： 为什么美国的商业贷款是在基准利率上加点数，加拿大等国则是在基准利率上减点数？ * * 问题： 什么是基准利率，它与普通利率有什么主要不同？ * * 2、基准利率变动影响产出的机制 利率是许多资产收益率构成的系统； 套利使各个市场之间保持稳定利差； “牵一发而动全身”的是基准利率； 买卖国债的利率才能当此重任； 国债最安全，风险最低，期限最短； 基准利率处于利率体系最低点。 * * 公众套利使实际利差与期望利差一致； 央行买卖国债打破原来的均衡利差； 公众套利使得资金由收益率最低市场逐级向最高市场转移； 利差回归，利率体系上升或者下降。 基准利率不是名称，概念和规定，而是牵一发动全身的功能； 没有公众的自主套利，资金的自由流动、利率的自发波动，就没有基准利率。 各市场之间的均衡利差也实现资金的均衡分布，没有一个市场能拥有过多的资金，从而不会形成房产价格的一马当先，一骑绝尘。 * * * * * * 问题： 为什么货币供给量变动会影响企业产出和经济运行？ 为什么失业与通胀之间有替代关系？ * * 六、货币政策实施微观基础 货币量与利率变动打破企业既定均衡； 企业调整，消费、投资、出口相应变动，货币政策效应作用到位。 如后图表现： * * * * * * * * 问题： 什么是派生存款，它是怎么形成的？ * * 准备金率为10%，贷款全部流出，货币供给是基础货币的10倍，存款凭证