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对“利率平价理论”的重新认识 王幸平 一 作为银行业的一线经营者，笔者十分关注资金市场的变化以及客户对资金的需求偏好。然而近一段时间来的情况表明：企业对美元的需求趋旺，对人民币贷款的意欲在降低，例如有客户放弃事先洽定的人民币贷款而改从境外银行借或母公司调入美元；甚至有的外贸企业手握对外付款单证，采取推迟购（付）汇的方法，将其手中的人民币质押给银行以贷出美元。 这一切均源于国际金融市场的资金价格近期发生了某些重大变化。 我们知道，今年12月12日，美联储宣布将联邦基金目标利率下调25个基点，至4.25%，这是美联储今年9月18日降息50个基点后的第三次降息。同时美联储的贴现率亦下降25个基点，达到了4.75%的水平。 降息，用国人通俗的话讲叫“放松银根”，即“货币”这种商品的价格更便宜了，其作用在于人们能以更低的成本从银行手中借到更多的钱，从而达到政府（中央银行）利用利率杠杆调整经济、推动投资和鼓励消费的目地。 然而，大洋彼岸的中国央行的举措与美联储正好相反，频频加息，是为“抽紧银根”，提高“货币”价格，打压经济过热，抑制通货膨胀。 中国人民银行今年已连续5次加息，1年期的存款基准利率从2.52%上调至目前的3.87%，与美国联邦基金的目标利率（同业拆借利率LIBOR）4.25%尚有0.38%的利差。此涨彼伏，两国的利率水平日趋接近了。 我每天打开电脑，都要收到两张重要的表格，一张是