内蒙古包钢钢联股份有限公司2019年度第二期中期票据信用.PDFVIP

中期票据信用评级报告 内蒙古包钢钢联股份有限公司 2019年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 本期中期票据信用等级：AAA 内蒙古包钢钢联股份有限公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司”）是西北地区大型钢铁上市企业，在政 府支持、生产规模、资源保障、研发能力以及 债项概况： 本期中期票据基础发行额度：20 亿元 区域竞争力等方面具备综合优势。近年来，随 本期中期票据发行金额上限：30 亿元 着钢铁行业景气度回暖，公司钢材量价齐升及 本期中期票据期限：5 年 （附第2 个、第4 个计 息年度末公司调整票面利率选择权和投资者回售 尾矿资源的开发利用影响，公司收入及盈利规 选择权） 模大幅增长，经营活动现金流良好。随着公司 偿还方式：按年付息，到期一次还本 收购宝山矿业公司白云鄂博资源综合利用工程 发行目的：偿还金融机构借款及补充营运资金 相关资产，将会加快公司尾矿库资源的开发利 评级时间：2019 年6 月19 日 用，完善产业链，稀土板块将成为公司新的业 绩增长点。同时，联合资信评估有限公司 （以 财务数据 2019 年 下简称“联合资信”）也关注到公司存货规模较 项目 2016 年 2017 年 2018 年 3 月 大，对公司资金形成一定占用，资产流动性较 现金类资产(亿元) 102.15 157.08 191.94 141.46 资产总额(亿元) 1414.40 1466.42 1488.01 1439.14 弱；公司有息债务规模持续增长，债务结构有 所有者权益合计(亿元) 474.41 495.37 526.70 531.94 待改善，且存在一定短期支付压力等因素对公 短期债务(亿元) 313.47 388.05 397.44 387.18 司信用状况带来的负面影响。 长期债务(亿元) 134.55 114.90 154.84 142.13 公司经营活动产生的现金流入量对本期中 全部债务(亿元) 448.02 502.94 552.28 529.31 期票据偿还保障能力强。 营业收入(亿元) 310.28 536.84 671.88 134.42 未来，随着公司产品结构的优化、资源保 利润总额 (亿元) 3.29 28.26 42.41 6.42 障程度的进一步提高和尾矿资源的进一步开发 EBITDA(亿元) 44.74 64.57 94.60 -- 利用，公司盈利能力有望进一步提高。 经营性净现金流(亿元) 64.61 73.29 71.49 1.71 营业利润率(%) 8.02 15.08 15.10 15.41 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 净资产收益率(%) 0.18 4.14