期货的套利、套保技巧1108简.ppt

期货套保、套利交易策略 国联期货 李文 前言 中国经济与世界经济进一步融合，商品价格的波动与全球越来越紧密，企业由于原材料商品价格巨幅波动造成经营风险巨大，企业参与期货套期保值的需求越来越迫切。国庆节后金融危机 利用期货市场工具来管理价格风险，获取风险收益已经成为国际金融机构和大型跨国企业常用的经营手段，而且成为现货贸易流通和商品原材料采购和销售中不可或缺的重要组成部分。 成熟市场对套保格外青睐 美国银行审查企业贷款必要条件就是看企业是否通过期货市场做了套期保值交易。 套保值企业才有希望获得贷款。银行认为不参与套期保值的企业将面临不可估量的价格风险。 目前国内许多大些企业常年在期货市场进行套期保值交易。许多尝到套保好处的企业已树立这样一种理念：不参与套期保值就是投机，并且是最大的投机。世界500强企业中92%套保；中国江铜、国航。 套期保值概念 回避现货价格风险为目的期货交易行为，交易者将现货与期货结合运作的一种经营管理模式。 套期保值的定义： 买进（卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约来补偿因现货市场价格变动所带来的价格风险。 套期保值实现的经济学原理 套期保值实现的经济学原理： 价格趋同性：同种商品的现货价与期货价受相同经济因素的影响与制约，其价格走势基本一致 价格趋合性：进入现货月市场走势趋合性（实物交割、期现套利） 套保操作的四项原则：交易方向相反；商品种类相同；商品数量相等；月份相同或相近； 类别：买进套期保值、卖出套期保值； 企业参与期市套保目的何在？ 参与期货市场最终目标：利用期货市场，提高企业综合竞争力。 分阶段目标 利用期货市场为原材料的采购定价，稳定原材料的供应渠道。 利用期货市场套期保值，规避原材料价格涨跌风险 利用期货市场，在严格控制好风险的前提下，有计划的进行各种套利活动。 随着公司业务的扩展，参与国际期货市场，为各种大宗商品原材料进行保值，增强公司国际竞争水平。 套期保值实际上是给企业买保险 套期保值对企业的作用就相当于买保险！ 相当于为企业的原材料、产成品买了保险。企业规模越大越需要这种保险，原材料或产成品的价格波动越大越需要这种保险。期货市场就是为企业转移和回避价格风险而成立的，企业参与期货市场就是来转移和抛售风险的，这就是套保在企业生产经营中的定位。 对企业来讲，期货市场就是一个风险管理工具。 很多企业一提套保，就认为需要交现货或接现货。其实，套保的操作绝大多数都是以对冲的方式了结的，即在期货市场做一笔与原来交易方向相反的交易来了结我们的期货合约。 套保策略（目标价位）的设定 单一目标价位策略是指企业在市场条件的允许下，在为保值所设定的目标价位已经达到或可能达到时，企业在该价位一次性完成保值操作，不管今后市场如何变动，企业利润目标已经锁定。国际上很多大企业即采用此种策略进行保值操作。 多极目标价位是指企业在难以正确判断市场后期走势的情况下。为避免一次性介入期市造成不必要的损失，从而设立多个保值目标价位，分步、分期在预先设定的不同目标价位上按计划地进行保值操作。 国内一些大的金属生产企业就采用这种保值策略。 1、买入套期保值：是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。 例：某现货经营企业主要经营大豆，2005年1月该企业中标为国储供应大豆20000吨;要求5月底以前交齐;该企业根据市场的供求变化，当时的现货收购价格是2320元/吨;后期大豆的现货价格将要上涨，为了回避现货收购大豆价格上涨的风险，决定买入套期保值。2月中旬以2590元/吨的价格买入2000手5月份到期的大豆期货合约，到5月初，该企业现货市场上买大豆时价格已上涨至2660元/吨，而此时期货价格已涨到2930元/吨，这样，该厂在过了3个月后以2660元/吨的价格购进大豆，比先前2月份买进大豆多支付了340元/吨的成本。由于做了买期保值，在期货交易中盈利了340元/吨的利润，用以弥补现货市场购进时多支付的价格成本，回避了大豆价格上涨的风险。 买入套期保值实例 套期保值的应用 一、买入套期保值 为防止未来现货价格上涨，交易者先在期货市场上持有多头头寸。也叫多头套期保值。 （一）使用对象及范围 1、加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况； 2、供货方已经跟需求方签订好现货供应合同，将来交货，但尚未购进货源，担心日后该货物价格上涨。 3、当前价格合适，但缺乏资金，或仓储能力不足，或一时找不到符合规格的商品，担心日后价格上涨。 买入套期保值的