经济复苏与进口波动.PDFVIP

Highlights 本刊专辑 经济复苏与进口波动 ■ 安信证券股份有限公司首席经济学家　高善文* 一、2010年宏 在这一意义上，从出口、私人部门投资和消 观经济形势展望 费三个角度来看，我们将看到推动经济增长和恢 从经济角度来 复的力量正在变得更加平衡。 看，目前经济仍处 从通货膨胀的角度来看，目前通货膨胀的压 在继续复苏和攀升 力出现了一定程度的上升，正处在持续爬高的过 的过程中，增长率 程中，并可能在20 10年二季度达到3% －4%之间的 的爬升过程至少到 水平。20 10年下半年通货膨胀的压力可能会逐步 2 0 10 年上半年才能 稳定，并在四季度下降到略高于2%的水平。特别 基本稳定，2 0 10 年 要提出的是，从历史经验看，由于食品领域价格 全年经济增长率完全有可能达到9% －10% 之间 波动的风险，通货膨胀在一段时期内高于预期的 的水平，甚至处于这一区间的上端。 风险值得留意。 从推动经济恢复的力量来看，20 10年支持经 从盈利角度看，无论是工业企业还是主要的 济恢复的力量在各个方面将会变得更加平衡。随 上市公司，由于产品价格的回升和产能利用率的 着全球经济的复苏，我们可以期望中国出口将逐 提高，盈利的同比增长都正在转入相当强劲的上 步转入正的增长区间，并在20 10年下半年回到两 升通道。至少在20 10年上半年，工业企业的盈利 位数的增长水平。 同比增长达到50%以上的水平，全部上市公司盈利 随着房地产开发投资的加速，以及企业盈利 增长达到30%附近的水平是完全有可能实现的，存 回升带来的投资增加，私人部门的固定资产投资 在盈利增长高于预期的可能性。 将逐步接替政府投资，成为推动投资增长的重要 从流动性平衡的角度来看，在2 0 10 年全年 力量。 的意义上来讲，流动性可能会处在适度宽松的状 从2009年的情况来看，尽管我们对20 10年消 态，这一局面的维持在很大程度上将取决于银行 费的增长在多大程度上能够超出市场预期仍有必 信贷投放数量的多寡。然而，信贷投放节奏在 要抱有一些谨慎的态度，但是至少20 10年社会消 季度之间的摆布，以及与此相关的政策导向的摇 费品零售的增长仍然会维持在比较高的水平。 摆，构成了把握流动性平衡格局最重要的风险因 *高善文：中国人民银行研究生部博士、北京大学经济学硕士，安信证券股份有限公司首席经济学家。 年第 期 38 2010 1 Highlights 本刊专辑 素。显然存在这样的可能性，即在一段时间内流 重的产能过剩，这些过剩产能被集中出口到中 动性实际上处在比较紧张的状态。