南方中债50ETF简介教材.ppt

指数基金替代组合的选择 替代组合的选择原则： 按照与被替代债券久期、信用评级相似和交易市场相同的原则，选择标的指数成份券和备选成份券作为备选库； 采用备选库中各债券过去较长一段时间的历史数据，分析其与被替代债券的相关性，选择正相关度较高的债券进一步考察； 考察备选券的流动性，综合流动性和相关度两个指标挑选替代券，并使得替代组合与被替代债券的跟踪误差最小化； 指数基金跟踪偏离的来源 成份券权重差异（复制误差）：主要受到流动性影响； 现金拖累：留存现金和银行间大宗交易限制； 基金费用：交易费用等。 估值差异。 债券指数收益情况 中证50债券指数基金定位 货币 基金 中短债 基金 中证50债指数基金 普通债券基金 收益递增 风险递增 优势 劣势 定期存款 保本性较强 收益率较低；流动性较差 国债 无投资管理费；短期收益可能高于债券指数基金 长期收益较低；交易性较差；流动性较差 货币市场基金 资金到账效率较高 长期收益率较低 债券指数基金 长期收益率稳定；流动性强 短期内市场浮动可能使指数下跌 与其他产品比较 债券指数基金的资产配置价值 　 中证50债券指数 中证综合债指数 到期收益率 3.94% 4.02% 修正久期 4.13 4.13 中证50债券指数具有市场代表性和可操作性，是大类资产配置的优良选择。 注：左下表为2月16日数据。 债券指数长期能战胜CPI 中证综合债 CPI 债券指数累计收益 累计CPI涨幅 2003年 1.34% 1.20% 1.34% 1.20% 2004年 -0.95% 3.90% 0.38% 5.15% 2005年 8.27% 1.80% 8.68% 7.04% 2006年 2.36% 1.50% 11.24% 8.65% 2007年 0.00% 4.80% 11.24% 13.86% 2008年 11.92% 5.90% 24.50% 20.58% 2009年 -0.39% -0.70% 24.02% 19.73% 2010年 2.48% 3.3% 27.09% 23.68% 债券指数长期能战胜1年定存 [1] 若当年有存款利率的调整，则当年法定存款利率取为算术平均值。 [2] 假设3年定存始于03年，并且到期后自动按照当年的平均法定存款利率续存。 中证综合债 法定1年定存利率 法定3年定存利率 指数累计涨幅 1年定存累计收益 3年定存累计收益 2003年 1.34% 1.98% 2.52% 1.34% 1.98% 2.52% 2004年 -0.95% 2.12% 2.88% 0.38% 4.14% 5.10% 2005年 8.27% 2.25% 3.24% 8.68% 6.49% 7.75% 2006年 2.36% 2.39% 3.47% 11.24% 9.03% 11.49% 2007年 0.00% 3.33% 4.62% 11.24% 12.66% 15.36% 2008年 11.92% 3.28% 4.45% 24.50% 16.36% 19.36% 2009年 -0.39% 2.25% 3.33% 24.02% 18.97% 23.34% 2010年 3.98% 2.5% 3.78% 27.09% 21.94% 28.00%  中证50指数风险收益比较高 注：数据自2008年1月1日至2010年底。 　 中证50债券指数 上证国债 中债综合财富指数 中证全债 一级债基平均 二级债基平均 沪深300 中信标普可转债 累计增长率 14.50% 14.46% 13.64% 17.66% 20.39% 18.13% -42.04% -4.82% 年化收益 4.65% 4.64% 4.38% 5.61% 6.04% 6.04% -16.72% -1.64% 年化波动率 1.83% 1.49% 1.46% 2.26% 3.59% 3.59% 35.69% 18.83% 收益/波动率 2.67 3.15 3.00 2.49 2.05 1.68 -0.47 -0.09 股债配置创造价值 　 中证综合指数 上证综合指数 2003 1.34% 10.27% 2004 -0.95% -15.40% 2005 8.27% -8.33% 2006 2.36% 130.43% 2007 0.00% 96.66% 2008 11.92% -65.39% 2009 -0.39% 79.98% 2010 2.48% -14.31% 资产配置将使得收益率更稳定，长期来看总体收益率更高。（简单假设每期股票和债券各50%配置） 债券累计收益 股票累计收益 配置累计收益 2003 1.34% 10.27% 5.80% 2004 0.38% -6.71% -2.84% 2005 8.68% -14.48% -2.