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公債公平價值之評價與價格資訊揭露 財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心 債券部 簡報大綱 台灣公債零息殖利率曲線 零息殖利率曲線編製方法 相關實證研究 台灣公債公平價值 公債公平價值優先順序 公債理論價值計算方法 相關資訊揭露 相關資訊揭露 公債零息殖利率曲線 含息殖利率曲線(1) 含息殖利率曲線(2) 缺點 含息殖利率曲線的缺點為殖利率曲線上的每一點，其實都是一個個別的商品（每期公債的到期日、票面利率及流通性都不同） 不同商品被放在同一個基礎一起作比較未必夠客觀且公平 此類資訊通常只適合作為判斷市場行情及觀察殖利率曲線型態的工具，而較不適合被運用來進行金融商品的評價或利率相關的風險控管。 何謂零息殖利率曲線(1) 公債現金流量組成 何謂零息殖利率曲線(2) 公債價值計算 含息及零息殖利率差異(1) 含息及零息殖利率差異(2) 1至5年公債皆假設票面利率2﹪，6至10年公債皆假設票面利率3﹪ 配適零息殖利率曲線方法 去除票息影響的方法(1) 調整期限（term adjustment）法 調整期限法是在不調整含息殖利率的情況下，將附息債券的到期期間轉換成存續期間，來排除票息效果 去除票息影響的方法(2) 調整殖利率法（yield adjustment method） 轉換含息殖利率為零息殖利率，但到期期間則不作更動，故也稱為零息債券法 方法 拔靴（boots