备兑权证发行人风险管理.docVIP

PAGE 备兑权证发行人风险管理 课题研究人：姚兴涛、童威、林琳 报送单位：上海证券有限责任公司 - i - 内容提要 本报告以备兑权证发行人的盈利方式和计算公式为基础，解析发行人在备兑权证业务过程中面临的风险，认为备兑权证发行人的主要风险包括市场风险、操作风险、流动性风险、法律风险，其中市场风险和操作风险是持续性风险管理的重点，且流动性风险和法律风险可以通过专业人员的选聘加以管理，从而归结为对关键人物操作风险的管理。 本报告介绍了备兑权证发行人市场风险的来源和风险管理方法，并给出风险管理策略的实证说明，分析不同市场风险管理策略的优缺点。报告总结出备兑权证发行人在选择市场风险管理策略时应考虑自身对标的资产走势的判断能力、成本收益状况、资金占用对发行人流动性的影响及机会成本、风险再评估等多方面因素。 报告通过对备兑权证发行业务过程的分解，分析不同业务阶段存在的各类操作风险。认为备兑权证发行人三个主要业务阶段——设计发行阶段、销售管理阶段、到期结算阶段——操作风险的主要类型包括关键人物的能力、系统平台风险、员工失误与欺诈、模型风险等，并从更全面的视角提出对操作风险的管理需要企业全面风险管理的到位，包括人力资源风险管理、内部控制制度建设、审计监察、风险文化、信息系统建设的完善等等。 目前，VaR方法已经成为全球最系统、被最广泛运用的风险管理方法。本报告在介绍VaR基本方法的基础上，开