公司理理财课程总体介绍.pptVIP

公司理财 课程介绍 中南大学商学院 钟美瑞 一、自我介绍+如何找到我 学习经历 经济贸易系讲师、博士 经济学学士（2001）+金融工程（2003）+行为与实验经济学（2007） 研究方向 行为与实验经济学、公司治理、公司理财、委托代理理论 联系方式 TelQQ：8268231 Email：zmrui3@126.com 地址：湖南长沙岳麓区中南大学商学院，410083 二、公司理财产生的背景—名称 财务/金融学（Finance）是研究资金流动和运作规律的科学 宏观财务学(Macro-Finance)：主要研究国家和区域乃至全球范围内的资金流动和运作规律，包括货币学，财政金融学、金融市场学等。 投资学(Investment)：主要研究证券及其投资组合(portfolio)投资决策、分析与评价。 公司财务学(Corporate Finance)、企业财务学（Business Finance）、管理财务学(Managerial Finance)：主要研究与企业的投资、筹资等财务决策有关的理论与方法及日常管理，包括战略、计划、分析与控制等。 二、公司理财产生的背景—名称 英文说法 Corporate Finance Financial Management Managerial Finance Corporate Financial Management 中文说法 公司理财 财务管理 公司财务 公司金融 二、公司理财产生的背景—各种现象 一位获诺贝尔奖的经济学家说过，21世纪的人才标准是懂得现代科技的金融人才和懂得现代金融的科技人才 罗伯特.希金斯认为，不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手 与财务管理相关的各种资格认证考试(CFA、CFP、CFM）陆续登陆中国，他们需要掌握什么? 未来的理财专家需要掌握什么? 三、公司理财发展 ——历史沿革 公司理论理论的历史沿革 时间 阶段 内容 19世纪末至20世纪初 萌芽 从经济学的子分支发展成初步形成一个独立的公司理财管理学科 20世纪20年代至30年代 发展 随着工业化程度的提高，使得公司财务状况分析发展起来 20世纪40年代至50年代 扩展 研究中心转向对现金流量、资本预算等方面，并以此为基础确定财务决策，定量分析方法出现。 20世纪60年代至今 综合决策化 形成以估价为核心的现代财务管理理论，将决策作为重点。 三、公司理财发展 ——历史沿革 公司理论理论的历史沿革 传统理财论（ 1890—1930） 理财重点是资产负债表的右方：从资本市场筹措资金，公司的 合并与重组，新公司的设立。 中期阶段（综合理财论 1930—1950） 理财重点是资产负债表的左方：资本预算中使用“现值”的方法， 金融资产的定价，集中于破产法和公司重组及政府管制。 近期阶段（现代理财论 1950—） 统计学和优化理论的数学模型应用于理财研究，公司理财理论发生了“革命性”的变化。重要理论有：资本结构理论、投资组合理论、期权定价理论、有效市场假说、代理理论、信息不对称理论等。 三、公司理财发展 ——历史沿革—投资组合理论 问题的提出 如何配置金融资产以分散风险 最优组合——效率前缘 给定风险下预期收益最大 给定预期收益下风险最小 方法 均值—方差分析 组合风险与收益的表示 资产相关性 改进—Sharpe单指标模型 三、公司理财发展 ——历史沿革—资本结构理论 问题的提出 公司是否存在最优的资本结构，即资本结构与公司价值是否相关 无关论——分饼派（财务守恒） 相关论——增饼派 MM定理 定理1：无所得税时，负债与价值无关 定理2：有所得税时，价值与负债水平成正比 三、公司理财发展 ——历史沿革— CAPM 问题 如何确定金融资产价格 金融资产的价格取决于折现率（资金成本）k，k为投资者预期报酬率（必要报酬率），即出让资金使用权所能接受的最低报酬率 k与投资的系统风险成正比（非系统风险可以分散化） Beta β——系统风险度量 三、公司理财发展 ——历史沿革—效率市场理论 问题 信息是否已经迅速、充分和正确地反映在金融资产当前价格之中 决策意义 依赖这种信息去获取超额利润是不可能的 问题：信息的含义决定了市场效率的类型 弱有效：充分反映价格的历史信息——否定技术分析 半强有效：充分反映公开信息——否定基本分析 强有效：充分反映所有相关信息（含内部信息） 半强