2019有色金属行业研究报告.docx

2019 2019有色金属行业研究报告 2019有色金属行业研究报告 （上半年版） 2019年7月 2019有色金属 2019有色金属行业研究报告 Page PAGE 2 Page PAGE 2 正文目录 进入消费淡季，基本面难出挑，宏观主导价格走向 4 铜：硫酸和TC 大跌，关注电解铜生产积极性受挫 4 铜精矿TC 继续下降，9 年最低，关注冶炼厂投产放缓或者成本劣势产能是否会减产 4 进入淡季累库 6 废铜依旧没有优势，关注精铜消费替代 7 关注废六类变身 8 月电解铜产量从检修中恢复，大增 15% 8 重要调研数据： 9 总结： 10 铝：氧化铝跌幅放大，电解铝利润预期修复 10 进入淡季 铝去库放缓，但仍在继续 10 氧化铝跌幅放大 11 氧化铝下跌较快，拖累铝土矿价格出现小幅下调。 14 又将迎来特高压大规模建设，利多铝消费 16 国内电解铝企业产能动态：7 月关注电解铝企业复产 17 总结 20 铅锌：锌TC 登顶回落，精炼锌进入累库期，继续看跌 21 锌精矿基准加工费基本已经登顶，锌价下跌预期拖累松动，锌价下跌拖累综合加工费加速拐头 21 国内锌社会库存累库四周后下降，但难成趋势，7 月预期累库 22 精炼锌产量稳定回升 22 总结 23 图表目录 图 1- 2：有色行业历史PE B