2019年铝行业年度研究报告.doc

2019 2019年铝行业研究报告 2019年铝行业研究报告 2019年2月 2019 2019年铝行业研究报告 [table_page] PAGE 2/ NUMPAGES 12 2019 2019年铝行业研究报告 PAGE 1/ NUMPAGES 12 正文目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 15867 1. 2018年行情回顾 4 195 2. 铝土矿——海外矿必将逐渐引进，国内矿价受冲击是大概率事件 5 9425 2.1. 海外矿产小幅回落，进口同比随之滑落 5 15596 2.2. 国内矿产量受政策抑制，矿价飙涨 5 19323 3. 氧化铝——成本高涨，出口维系存疑 6 12315 3.1. 海外氧化铝价格飞涨，我国转为出口 6 21121 3.2. 价格上涨产量提升，短缺迅速回落 7 14064 4. 电解铝——库存稳定回落，产量增加过大 8 12652 4.1. 虽然总产能受政策一定限制，但产能增量仍有过高迹象 8 27282 4.2. 成本逐渐下滑，下方空间将逐渐打开 11 9600 5. 废铝——进口受限，市场健全缓慢 12 24836 6. 下游——经济低迷下游表现乏力 13 19265 6.1. 高库存低消费，价格跟随铝价走低 13 20764 6.2. 实际出口量受贸易战影响有限 14 24837 7. 供需平衡分析——18年表现良好，19年尚不乐观 14 16205 8. 行情展望 15  图表目录 TOC \h \z \t 图题 \c 12253 图 1：2018年国际铝价走势 4 626 图 2：2018年沪铝指数价格走势 4 11675 图 3：主要来源国累计产量（单位：千吨） 5 32149 图 4：铝土矿进口量（单位：千吨） 5 10935 图 6：铝土矿累计产量（单位：千吨） 6 22484 图 7：澳大利亚:格拉德斯通港:货物吞吐量（单位：吨） 6 20454 图 8：氧化铝净进口量（单位：万吨） 6 21157 图 9：氧化铝进口量（单位：吨） 7 3571 图 10：氧化铝出口量（单位：吨） 7 17428 图 11：氧化铝累计产量（单位：万吨） 7 4486 图 12：氧化铝开工情况 7 8673 图 13：氧化铝港口库存（单位：万吨） 8 28201 图 14：氧化铝供需情况（单位：万吨） 8 6908 图 15：电解铝累计产量（单位：万吨） 8 622 图 16：电解铝国内库存（单位：万吨） 8 22918 图 17：电解铝生产概况 9 26218 图 18：电解铝全球供需情况（单位：万吨） 9 25289 图 19：电解铝详细成本（单位：元/吨） 12 6190 图 20：电解铝进口利润（元/吨） 12 28191 图 21：废铝报价（单位：元/吨） 12 3871 图 22：废铝进口量（单位：吨） 12 29722 图 23：铝棒、铝杆、铝合金报价（单位：元/吨） 13 7140 图 24：铝合金产量（单位：万吨） 13 21571 图 25：铝棒库存（单位：万吨） 13 16419 图 26：铝合金出口（单位：吨） 14 4346 图 27：铝材出口（单位：吨） 14 9923 图 28：氧化铝平衡 14 15212 图 29：电解铝平衡 15 6631 表 1：减产明细 9 32481 表 2：复产明细 10 26580 表 3：新增产能明细 11 2018年行情回顾 2018年国际铝价走势呈现震荡走弱，期间有过两次明显的事件性行情。一者是俄铝制裁事件初发，俄铝货流不能正常进入交割，并且全球铝供应可能出现6%以上的供应下降，导致全球性恐慌，对LME铝价刺激相当强烈，带来的是从4月初1977美元/吨的低位起步，半个多月的时间里迅速拉升至2718美元/吨高位的一波35%左右的巨大涨幅。而相对的，因为我国是国际铝主要生产国，并且俄铝有流入国内预期，沪铝涨幅显著低于LME，最大涨幅仅达10%。而第二波事件性拉升来自于海德鲁污染事件导致的减产，海外氧化铝供应骤然短缺，期间LME最大涨幅达10%，而同时国内因环保政策推动铝土矿报价快速拉涨，导致沪铝亦形成一波同期上涨，最大涨幅接近7%。而后随着俄铝制裁接触，海德鲁逐渐复产，经济疲软下游清淡的问题开始显现，加之国内生产仍小幅维持增长，铝价一路走弱，截至12月底，LME铝价全年跌幅18.73%，国内铝价底部成本支撑较海外强烈，12月跌幅显著低于海外，最终全年跌幅10.74%。 图 1：2018年国际铝价走势 资料来源：