2019中国快递行业研究报告.docx

2019中国快递行业研究报告 2019中国快递行业研究报告 2019中国快递行业研究报告 2019年7月 2019中国快递行业研究报告 2019中国快递行业研究报告 PAGE 10 PAGE 10 / 20 目录 引言 4 长期：电商快递——“长跑冠军”的确定性赛道 4 超级大国的电商基础设施 4 最具规模效应的物流赛道 5 中期：从龙头到寡头，竞争关键窗口期 7 电商红利的隐忧——增速趋势性下行 7 领先龙头的焦虑——成本曲线平坦化 8 模式创新的瓶颈——组织变革持续中 10 盈利：格局非稳态，ROE 有支撑 12 非稳态竞争格局的份额追求 12 价格战是市场出清必经之路 13 周转率与杠杆或可支撑 ROE 15 行业重点企业情况对比 16 行业风险警示 18 附录 19 图表目录 图 1：中国实物网上零售额占社零总额比重接近 20% 4 图 2：中国快递业务量约为美国的三倍 4 图 3：中通快递网络覆盖全国 5 图 4：海外快递市场大多为寡头竞争格局 5 图 5：美国快递公司市值远高于其他细分领域物流公司 6 图 6：中国快递公司市值同样高于其他细分领域物流公司 6 图 7：中国电商快递市场仍有翻倍以上空间 6 图 8：网购渗透率潜在提升空间较大 7 图 9：中性假设下，中国电商流量 2020 年左右将面临天花板 7