联想收购IBM财案例分析.pptVIP

联想并购IBM-PC 回顾 联想在2004年5月1日下午3点正式宣布完成收购IBM全球PC业务，任 命杨元庆接替柳传志担任联想集团董事局主席，柳传志担任非执行董事。 前IBM高级副总裁兼IBM个人系统事业部总经理斯蒂芬-沃德出任联想 CEO及董事会董事。合并后的新联想将以130 亿美元的年销售额一跃成 为全球第三大PC制造商。 　　根据收购交易条款，联想已支付予IBM的交易代价为12.5亿美元， 其中包括约6.5亿美元现金，及按2004年12月交易宣布前最后一个交易 日的股票收市价价值6亿美元的联想股份。交易完成后，IBM拥有联想 18.9%股权。此外，联想将承担来自IBM约5亿美元的净负债。 　 此次收购的最终协议于2004年12月8日公布，于2005年1月27日获联 想股东批准通过。收购完成表示最终协议中的所有重要条款完成。 　　在2005年3月31日宣布的另一项交易中，联想引入全球三大私人股 权投资公司：德克萨斯太平洋集团、General Atlantic及美国新桥投资集 团，同意由这三大私人投资公司提供3.5亿美元的战略投资。根据协议， 联想将向这三家私人投资公司共发行价值3.5亿美元的可换股优先股，以及可用 作认购联想股份的非上市认股权证。有关这项交易需要召开的股东大会将在 2005年5月13日举行。 　　在获得香港联合交易所审批及联想股东投票通过后，IBM的最终交易代价预 期将为约8亿美元现金及价值4.5亿美元的联想股份，此安排将按照目前建议的方 案由联想向IBM回购股份达成。 联想管理团队与董事会组成 　　新联想管理团队由来自双方的高级管理人员组成。杨元庆被任命为联想董事会主席， 接替联想创始人柳传志，柳传志被任命为董事会非执行董事，沃德被任命为联想CEO及董 事会董事。另外，IBM已提名Robert W. Moffat Jr. 及周伟焜进入联想董事会作为没有投票权的观察员。在私人股权交易完成后，将有三位来自相关私人股权投资公司的代表加入董 事会。联想还宣布朱立南为非执行董事，代替辞任董事会职务的曾茂朝。 　　 全球第三大PC制造巨头诞生 　　联想PC的合并年收入将达约130亿美元，年销售PC约为1400万台。IBM与联想将结成 独特的营销与服务联盟，联想的PC将通过IBM遍布世界的分销网络进行销售。新联想将成 为IBM首选的个人电脑供应商，而IBM也将继续为中小型企业客户提供各种端到端的集成IT 解决方案。IBM亦将成为新联想的首选维修与质保服务以及融资服务供应商。 全球运营 　　联想总部设在纽约的Purchase，同时在中国北京和美国北卡罗莱纳州的罗利设立两个 主要运营中心，通过联想自己的销售机构、联想业务合作伙伴以及与IBM的联盟，新联想 的销售网络遍及全世界。联想在全球有19000多名员工。研发中心分布在中国的北京、深 圳、厦门、成都和上海，日本的东京以及美国北卡罗莱纳州的罗利。 　　公司主要的PC生产基地设于中国的深圳、惠阳、北京和上海。联想的移动手持设备生 产基地设于中国厦门。其他主要的制造与物流设施分别在美国、墨西哥、巴西、苏格兰、 匈牙利、印度、马来西亚、日本和澳大利亚等。联想拥有庞大的分销网络，在中国有约达 4,400个零售网点为客户提供服务 案例分析： （二）联想国际化战略的要求 在中国PC市场上，联想2000年左右已经达到30%的市场份额，但是如果再往上提高一个百分点，联想都会付出巨大的代价。联想决定充分发挥在PC领域的特长，通过走国际化的道路寻求发展。 以收购当年的财务数据为基础，对联想的财务状况、经营效率、盈利能力等几个方面进行的分析如下所示。 1.偿债能力分析 流动比率=流动资产/流动负债 =7143996/3850075=1.86 速动比率=(流动资产—存货)/流动负债=(7143996-905195)/3850075=1.62 由计算结果可以看出，联想的流动比率、速动比率都比较正常，偿债能力较强。 2.财务结构分析 资产负债率=负债/总资产=4241416/9162217=46.3% 由计算结果可以看出，联想的资产负债率较高。资产负债率较高属于应付账款的安排所致，考虑到在负债总额中长期负债 (3.9亿港元)很少，特别是未偿还的银行贷款(1.25亿港元)更少，与48.90亿港元的股东权益相比，占2.6%，公司的财务结构是比较稳健而富有弹性的。 3.经营效率分析 存货周转天数=180/(当期营业成本/当期平均存货金额)=180/(9828870/1149106)=21天 应收款周转天数=180/(当期营业收入/当期平均应收款)=180/2056173)=32.1天 应付款周转天数=180/(当期营业成本/当期平均应付款)=18