开滦能源化工股份有限公司2019年度第一期中期票据信用评.PDFVIP

中期票据信用评级报告 开滦能源化工股份有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 本期中期票据信用等级：AA+ 资信”）对开滦能源化工股份有限公司（以下 评级展望：稳定 债项概况 简称 “公司”）的评级反映了公司作为河北省 本期中期票据基础发行额度：10 亿元 国有资产管理委员会（以下简称 “河北省国资 本期中期票据发行金额上限：15 亿元 本期中期票据期限：3 年 委”）实际控制的大型上市公司，以煤化结合 偿还方式：按年付息，到期一次还本 经营模式，依托自身煤炭资源优势向下游煤化 发行目的：用于偿还公司本部及下属子公司即将 到期债务 工深加工不断拓展，已形成了较为完整的全产 评级时间：2019 年7 月31 日 业链；受益于煤炭、化工行业整体景气度持续 提升，近年来公司营业收入规模不断扩大，利 财务数据 润水平持续提高。同时，公司业务仍主要集中 项 目 2016 年 2017 年 2018 年 19 年3 月 现金类资产(亿元) 31.34 56.53 73.7 1 74.47 于煤炭及煤化工行业，受行业景气度影响较大； 资产总额(亿元) 203.39 225.01 248.35 251.37 公司地处河北地区，生产受安全环保政策影响 所有者权益(亿元) 87.56 110.91 125.50 129.98 较大，环保限产亦对公司的生产造成了一定的 短期债务(亿元) 39.39 35.00 51.70 53.11 不利影响；公司对上下游主要供应商及客户依 长期债务(亿元) 44.61 41.57 24.30 22.67 赖性较强。联合资信也关注上述因素对公司经 全部债务(亿元) 83.99 76.56 76.00 75.78 营业收入(亿元) 117.29 185.62 204.60 57.02 营可能产生的不利影响。 利润总额(亿元) 6.23 8.15 20.40 5.54 公司经营活动现金流量和EBITDA 对本期 EBITDA(亿元) 14.91 18.25 30.64 -- 中期票据的覆盖程度较高。 经营性净现金流(亿元) 8.91 17.85 33.20 6.12 公司上下游主要产业格局近年来总体稳 营业利润率(%) 14.23 9.96 15.23 14.47 定，经营及对外投资较为稳健，联合资信对公 净资产收益率(%) 6.44 5.18 12.86 -- 资产负债率(%) 56.95 50.71 49.47 48.29 司的评级展望为稳定。 全部债务资本化比 48.96 40.84 37.72 36.83 基于对公司主体长期信用状况以及本期中 率(%) 流动比率(%) 96.53 127.76 114.91 118.28 期票据偿还能力的综合评估，联合资信认为， 全部债务/EBITDA(倍) 5.63 4.20 2.48