竞争性领域国有经济退出承接的新模式_对_动态股权制_经验的思考.docxVIP

34 竞争性领域国有经济 Ξ 退出承接的新模式 ———对 “动态股权制”经验的思考 纪玉山 李 兵 李晓辉 内容提要 在竞争性领域国有经济战略性退出过程中 , 对国有企业的承接包括资产的承接和人员的承 接 。目前解决承接问题的各种模式 , 都对企业内部条件和外部条件有着严格要求 , 并且无法兼顾这两个方 面 。本文介绍了一种解决承接问题新模式 ———“动态股权制”, 通过与其他改革模式的比较 , 指出其在解决 国有企业承接问题中的积极作用 , 为国有企业改革提供参考 。 关键词 国有企业 退出 承接问题 “动态股权制” 激励 一 、国有企业改革中的承接问题 国有经济战线过长 、国有资本行业分布和企业布局不合理 , 使得国有企业长期处于效率低下 、缺 乏竞争力的状态 , 国有企业改革的要求已经成为大势所趋 。随着中国加入 WTO , 国外企业会大量涌 入国内参与竞争 , 国有企业将面临着严峻的挑战 , 改革迫在眉睫 。改革的大方向就是国有企业逐步退 出竞争性领域 。继中共十五届四中全会通过 “抓大放小”, “有所为有所不为”的方针之后 , 十六大进 一步提出了中央和地方分级行使产权 , “关系国民经济命脉和国家安全的大型国有企业 、基础设施和 重要自然资源等 , 由中央政府代表国家履行出资人职责 , 其他国有资产由地方政府代表国家履行出资 人职责 。”这一决定表明了国家加快了国企退出的步伐 。但是 , 退出的难点在于如何处理好国有企业 的承接问题 。 所谓承接问题 , 是一个过程的两个方面 , 即国有企业在战略性退出的过程中资产的承接和人员的 承接 。在资产方面 , 国有企业的退出不能只考虑国有经济和政府的安全退出 , 要在退出的过程中和退 出之后能够释放原国有资产的潜力 , 在失去政府扶持的条件下 , 仍然可以继续生存 , 并且得到发展 , 真正盘活资产 , 增强整个国民经济的实力 ; 在人员方面 , 要充分激励原国有企业人员的积极性 , 逐步 培育适应市场经济环境的经理人和一般员工 , 通过国有经济的退出改变经营机制 , 使原有员工能够通 过努力改善自身的状况 , 不仅不给社会保障系统增加负担 , 还要给社会经济的发展做出贡献 。国有企 业采取何种承接方式 , 才能在效率优先的情况下兼顾公平 , 是改革亟待解决的问题 。 Ξ 本文在初稿完成之后得到吉林大学经济学院的王朔峰 、段志伟 、毛兴纲 、张蕊 、王国兵 、张万成 、王刚 、刘远航 、李世朗 、黄 丽华同学的宝贵意见 , 在此一并致谢。 竞争性领域国有经济退出承接的新模式 35 二 、对目前国有企业承接方式的分析 在国有企业改革的实践中 , 我国已经创造出多种国有经济从竞争性领域战略退出的成功经验 , 为 解决国有企业退出的承接问题提供了有益的参考 。如改组为上市公司 , 出售国有大中型企业的一部分 股权 , 整体出售国有企业 , MBO (Management Buy - Out 管理层收购) , 全体员工收购等 。但实施上述 各种承接方式都要求一定的内部和外部条件 。 1. 改组为上市公司主要是针对效益较好的国有大企业 。这种方式对于企业募集资金和促进企业 长远发展起到了积极作用 。但是 , 目前我国证券市场规模有限并且还很不完善 。在结构上 , 为了保持 国有经济的控股地位 , 以及国有股减持计划的流产 , 目前占股本大部分的国有股和国有法人股不能上 市流通 , 造成国有资产事实上的无法退出 ; 在功能定位上 , 主要是为国有企业解困服务 , 从而使通过 国有企业改制的上市公司重筹资 、轻改制的现象十分普遍 , 虽然在一定程度上将原来国有企业人员包 袱分离出去 , 但分离出去的人员并没有发挥应有的作用 , 而且上市公司的管理层仍然由政府任命 , 缺 少竞争机制 , 也无法调动留在上市公司的员工的积极性 , 人员的承接也不能说是成功的 。所以仅靠改 组为上市公司不能从根本上解决好承接问题 。 2. 对于国有大中型企业 , 出售一部分股权 , 与民营或外资企业组成联合股份公司 , 应该是国有 企业改革的方向 , 可以使政府对企业的干预程度降至最低 (张维迎 , 2002) , 提高了效率 , 增强企业 的竞争力 。然而 , 由于民营和外资企业对国有企业情况不了解 , 这种信息不对称增加了民营和外资企 业的风险 , 他们必然提高风险溢价 , 低估国有资产价值 。在这种情况下 , 会出现两种结果 , 国有资产 以低价出售 , 造成国有资产流失 ; 坚持国有资产管理部门的评估 , 又不能达成交易 , 导致国有经济战 略性退出不能顺利实现 。 3. 对于盈利状况一般的国有企业整体出售算是一种比较好的举措 , 不仅达到了退出的目的 , 收 回的