汇率风险及管理.ppt

汇率风险及管理 * * 算一算： 中国某企业与外商签定商品进口合同，金额为2500万欧元，一年后付款。签定合同时汇率为100欧元兑714.38元人民币，付款时，汇率为100欧元兑951.34元人民币。该公司就这一笔进口业务，损失多少？ 为什么一笔生意就损失这么多？ 是汇率风险造成的。什么是汇率风险？哪些情况下会碰到汇率风险？怎样防范呢？ 汇率风险 思考：在前面的例子中，为什么会造成这么大的损失？ 在进口业务中，本国企业需要对外支付外汇，就需要用本国货币去购买外汇来支付，若外汇在签定合同后涨价，企业就要多支付人民币去购买，若跌价，企业所需支付的人民币就比签定合同时少。这就是汇率风险，是由外汇汇率的变化所造成的。 汇率风险：一个经济实体或者个人，在一定时期内以外币计价的资产与负债，因外汇汇率而引起的其价值的上涨或下跌的不利变化的可能性。又成为外汇风险。 注意： 1.风险是事物的不确定性，汇率风险也是一种不确定状态，是事物发生的可能性； 2.汇率风险产生的直接原因是汇率的变动； 3.汇率风险的构成有两个要素：一是存在不同货币的兑换（价值风险），二是收付的时间差（时间风险）； 4.受险部分：直接承受汇率风险的外汇金额。 A、直接受险部分：一家企业、银行或个人因进行外汇交易所产生的具体的可确定的汇率风险金额。分为两种情况： 一是“敞口头寸”：以外币计价的资产和负债不相等时，出现一部分外币资产或负债受汇率变动的影响。 例如在某日的外汇交易中，银行卖出100万美元，买进150万美元，其受险部分是50万元。 二是“期限缺口”，也称“不对应缺口”：以外币计价的资产和负债的期限不同。如银行卖出200万美元的6个月远期外汇，同时买进200万美元的3个月远期外汇。 B、间接受险部分：企业、银行或个人因汇率变化所带来的广泛风险，受险部分无法确定具体金额。 本章主要学习直接受险部分。 汇率风险的种类 以风险的来源及最终的影响程度为依据可将汇率风险划分为交易风险、经济风险和会计风险。以下我们依次作介绍 。 交易风险 经济风险 会计风险 1、含义：一个经济实体或个人在以外币计价的国际经贸活动中，由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值的变化，从而蒙受实际损失的可能性。 2.主要表现：凡涉及外币计算或收付的任何商业活动或投资行为都会产生交易风险。 具体表现在如下几方面： 交易风险 （1）对外贸易 如在开篇的例子中，由于从签定合同到付款有一年的时间间隔，这期间，欧元兑人民币的汇率上涨，我国企业作为进口方，在欧元汇率上涨的情况下，需要支付比签定合同时更多的人民币去换取欧元支付给对方，买入外汇的成本增加，蒙受经济损失。但若反过来，欧元兑人民币汇率下跌，该企业则会受益。 结论：对于进口商而言，计价货币兑本国货币升值，会受损，计价货币兑本国货币贬值，则受益；对于出口商而言，情况正好相反。 （2）国际借贷 例：我国政府利用日本政府贷款，还款须还日元，到还本付息时，日元兑人民币的汇率上升，意味着我国在还款时要支付比借款时更多的人民币来还款，从而蒙受损失。但若反过来，日元兑人民币汇率下跌，还款人则会受益。 结论：对于债务人而言，还款时，还款货币兑本国货币升值，会受损，还款货币兑本国货币贬值，则受益；对于债权人而言，情况正好相反。 （3）国际筹资 例：中国某金融机构某年1月在日本东京发行一笔债券。债券货币单位为日元，发行总额为100亿日元，年利率为8.7%，期限12年，到期还本付息总额204.4亿日元。根据当时外汇管理体制和其他情况，该金融机构到期清偿日元时需用美元购买日元，发行日元债券时美元兑日元汇率为1：222.22，清偿时美元兑日元汇率下跌为109.89,日元兑美元汇率上涨幅度高达102%，从而使中国某金融机构蒙受了102%（以美元计）的经济损失。 分析：中国该金融机构在国际金融市场发行日元债券，是一种筹资行为，实际上属于债务人，当清偿时，日元兑美元汇率上涨，导致该金融机构支付更多的美元而蒙受经济损失。 结论：对筹资者而言，当清偿时，筹资的货币（计价货币）兑本国货币升值，会使其受损；当清偿时，筹资的货币（计价货币）兑本国货币贬值，会使其受益。 （4）国际投资 例：中国某公司于9月向澳大利亚进行直接投资所使用的实物资本和货币资本以澳大利亚元计值为4000万澳元。投资后的第一年税后利润700万澳元，这些利润全部以美元汇回本国。澳大利亚元兑美元的即期汇率在投资日为0.8456,到1年后的利润收回日，澳大利亚元兑美元下跌为0.6765,下跌幅度为20%，导致该公司蒙受20%（以美元计）的经济损失。 分析：中国公司向澳大利亚进行直接投资，实际上属于债权人