CEEM中国外部经济监测（2019年7月）.PDF

CEEM 中国外部经济监测（2019 年7 月） 外部实体经济 1 2019 年6 月份，中国外部经济综合PMI 为49.57，环比小幅下降约0.8 个点，已连续多 2 月低于半年移动平均线。其中，PMI 指数处于枯荣线上方 的国家有：美国和加拿大等发达 经济体和印度、巴西等新兴经济体。而处于枯荣线下方的主要经济体为欧元区、日本、韩国、 澳大利亚和英国，以及俄罗斯、土耳其和南非。 从PMI 的最新变化来看，6 月份美国PMI 进一步降至51.7，创2 年来新低。但6 月非 农就业人数意外增加22.4 万人，远超预期，提振了市场信心。日本PMI 轻微下跌，欧元区 持平。韩国PMI 进一步下跌近 1 个点。新兴市场中，除土耳其和巴西外，基本所有经济体 PMI 均小幅下降。 大宗商品与金融市场 6 月份CEEM 大宗商品价格指数环比下跌2.2% 。油价受到经济放缓预期和美国库存高 企的压力，下跌9.7% 。铁矿石价格延续升势上涨11% 。钢材价格回落3.3% 。煤炭下跌12.8%， 大豆上涨。BDI 指数小幅延续涨势，黄金价格上涨。 6 月份美国10 年期国债收益率小幅下跌至2.0% 。但非农数据走强弱化了美国降息预期。 标普 500 指数上涨并破新高，VIX 波动指数回落。香港、日本、英国股市均反弹。LIBOR 隔夜利率小幅上升在2.37% 。 6 月汇率市场方面，美元指数小幅回落至96.83 。英镑和欧元基本持平，日元小幅上涨。 印度、巴西、俄罗斯货币小幅走强。人民币兑美元小幅进一步走弱，离岸价格仍然弱于在岸 价格，汇率承受一定压力。 对国内宏观经济影响 6 月实体经济有持续走弱迹象，主要发达经济体和新兴市场国家数据延续不佳的表现。 美国经济有企稳迹象，但也降低了美联储降息概率，给仍然疲弱的新兴经济体带来一定压力。 但由于需求端走弱，大宗商品价格升势暂缓，输入型通胀压力有所减轻。 图1 制造业PMI：主要经济体和中国外部综合指数 1China External Environment Monitor，根据外需分布计算，简称CEEM-PMI。2018 年11 月起根据中国最 新对外出口的比例对指数的计算权重进行了重新调整。 2 PMI 读数以50 为枯荣线，处于枯荣线以上表示经济处于扩张阶段，枯荣线之下属于收缩阶段。 2019-05 2019-06 65 60 55 50 45 40 35 CEEM- 美国 日本 欧元区中国台 韩国 印度 澳大利 英国 俄罗斯土耳其 南非 加拿大 巴西 PMI 湾 亚 数据来源：CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室 图2 全球出口贸易：数量和价格的同比增速 15% 10% 5% 0% -5% -10% 实际数量同比增速 -15% 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 2 3 6 9 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / 2 2 2 2 3 3 3 3 4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2