信用评级的程序与信用评级报告.pptVIP

资信评级 第五章 信用评级的程序与信用评级报告 第五章 信用评级的程序与信用评级报告学习要点 本章主要介绍信用评级的基本程序、资信调查工作及资信评级报告的写作。 通过本章学习，要求掌握信用评级的一般程序，了解资信调查及信息收集可以运用的方法，会应用所学分析信用评级报告。 第五章 信用评级的程序与信用评级报告 第一节 信用评级的程序 第二节 资信调查 第三节 信用评级报告 第五章 信用评级的程序与信用评级报告第一节 信用评级的程序 一、国际评级机构的评级程序 二、信用评级的基本程序 三、评级业务的制度控制 第一节 信用评级的程序一、国际评级机构的评级程序 国际评级业已有一百多年的历史，通过分析国际知名的评级机构的评级程序可以更好的了解评级的过程。下面以穆迪与惠誉的证券发行评级为例简单介绍。 第一节 信用评级的程序一、国际评级机构的评级程序（一）穆迪的评级程序 在评级的时候，穆迪会根据所有的风险因素和相关观点进行分析，据此给出评级结果。分析的过程中，穆迪着重了解推动现金流生成的因素，特别是现金流的稳定性和可预测性。 1.收集充足的信息，初步评估风险 2.评级委员会的成员进行讨论，最终确定等级 3.公布评价结果 4.对该证券进行跟踪评级，来决定是否需要调整等级 （一）穆迪的评级程序1.收集充足的信息，初步评估风险 如果被评证券是首次被评级，那么评级过程从见面会或电话会议开始。在这样的安排下，穆迪可以向信用根据的发行方介绍穆迪的评级流程和评级方法，同时会提供一些额外的信息以便发行方能够更好地理解评级机构，例如特有的或专门的数据分类。 这一步骤的目标是尽可能地透明，确保发行方真正了解穆迪的评级方法和流程。 （一）穆迪的评级程序1.收集充足的信息，初步评估风险 对于首次评级的公司而言，第一次见面会一般在被评公司的总部举行，会议要持续半天到一天。根据受评对象性质的不同，可能会对其进行现场勘查。为了让发行方了解会议上需要提供的资料，在开会之前，分析师会和发行方提前讨论会议议程。 会议的主要内容包括了解发行方的以下背景： (1)受评公司的背景和发展历史； (2)行业的发展趋势； (3)国内的政治与监管环境； (4)公司管理层的素质、经验、业绩及承担风险的态度； (5)公司的管理结构； （一）穆迪的评级程序1.收集充足的信息，初步评估风险 (6)基本运营情况和竞争地位； (7)公司战略与哲学； (8)公司的债务结构，包括结构性次级债、优先受偿权； (9)财务状况以及流动性，流动性又分为： ①现金流的稳定性、可预测性及偿债能力； ②营业利润率； ③基于反映债务状况和到期期限的资产负债表分析。 （一）穆迪的评级程序1.收集充足的信息，初步评估风险 在这一碰面会中，穆迪的相关人员会与发行方的管理层接触，以加深了解内容的有效性。同时，在会后穆迪的分析师们也会在进一步分析后与发行人做深入讨论，以获得后续的信息。通过全面收集各种可得信息后，分析人员会运用科学的方法进行全面的分析，并在分析完成之后，将初步评级结果提交给评级委员会作为参考。 （一）穆迪的评级程序2.评级委员会的成员进行讨论，最终确定等级 穆迪的相关负责人会在全部分析结束之后召集有关人员组成评级委员会。评级委员会的成员一般是学识渊博、经验丰富、对评级对象了如指掌的专业人员。 通常来说，穆迪会根据证券的发行规模、信用工具的复杂程度以及新的分析工具来决定评级委员会成员的多少。同时也会考虑发行的证券是否存在市场衍生产品或相关的主权证券，这样做的目的是将决策过程与整体态势进行整合，来促进全球评级的一致性。 （一）穆迪的评级程序2.评级委员会的成员进行讨论，最终确定等级 在评级委员会的会议过程中，分析小组的负责人会就所给出的建议等级进行合理解释，委员会成员就相关内容进行提问，从而保证所有与信用相关的问题都得到讨论。评级委员会的讨论内容需要严格保密，只有相关的分析师才能查阅。 从分析前的首次讨论开始，到评级结果的发布，大约需要60—90天的时间。但是，穆迪深知用户的需求与时间的紧迫，会在尽可能保证质量的前提下，根据融资时间表和客户的其他需求最大程度缩短所需时间。 （一）穆迪的评级程序2.评级委员会的成员进行讨论，最终确定等级 在亚太地区，穆迪有一个评级结果的第一选择权的内容。鉴于某种限制，在申请者提交评级申请之后又在任意一个国际资本市场发行证券的情况下，穆迪给予首次评级的申请者不公开评级结果的权利。如果受评对象选择对结果保密，