12期新教材权的交易策略资料.pptVIP

思考与练习：1．解释构造熊市差价期权的两种方法。2．对于投资者来说什么时候购买蝶式期权是合适的？3．在标的资产与期权的组合策略中，“保护”与“抵补”有什么区别？4．用表格说明执行价格为X1和X2（X1X2）的看跌期权所构成牛市差价期权的损益状况。5．执行价格为50元的看涨期权成本为2元，执行价格为45元的看跌期权的价格是3元，解释由这两种期权如何构造宽跨式期权，并表示出其损益状态。6.假设执行价格为30美元和35美元的标的资产看跌期权的价格分别为4美元和7美元。怎样使用这两种期权构建牛市差价和熊市差价组合？用表格表示两个期权的收益和利润。 金融工程课程 第十二章　期权的交易策略 【本章学习要点】：本章涉及的重要概念有：期权组合图形的算式表述及其算法、标的资产的期权保护、抵补等、以及各种不同的期权组合策略。要求掌握期权图形的算法，理解掌握不同标的资产与不同期权的组合分类和特点、差价期权组合中的各种分类以及跨式期权组合的原理。 第一节 期权组合图形的算法 一、不同期权图形的算式表述 二、期权组合图形的算法举例 第二节 标的资产与期权的组合策略 一、有抵补的看涨期权（covered call）空头 二、有保护的看跌期权（protective put）多头 三、有保护的看涨期权（protective call）多头 四、有抵补的看跌期权（covered put）空头 第三节 差价期权的组合策略 一、 垂直差价期权 ( vertical spread ) 二、水平差价期权 ( horizontal spread ) 第四节 跨式期权组合策略 一、底部跨式组合 二、底部宽跨式组合 第一节 期权组合图形的算法 一、不同期权图形的算式表述 首先定义算式规则： 如果期权盈亏图上，期权收益曲线出现负斜率，就用（－1）表示； 如果期权盈亏图上，期权收益曲线出现正斜率，就用（＋1）表示； 如果期权盈亏图上，期权收益曲线是水平线，就用（0）表示。 损益 期权执行价格 潜在的无限大盈利曲线 期权标的 市场价格 最大的亏损额(期权费) 图11-1 看涨期权买方的盈亏图 1.?看涨期权多头图形算式表达式：（0，＋1）； 第一节 期权组合图形的算法 一、不同期权图形的算式表述 首先定义算式规则： 如果期权盈亏图上，期权收益曲线出现负斜率，就用（－1）表示； 如果期权盈亏图上，期权收益曲线出现正斜率，就用（＋1）表示； 如果期权盈亏图上，期权收益曲线是水平线，就用（0）表示。 2.?看涨期权空头图形算式表达式：（0，－1）； 损益 期权执行价格 期权标的 市场价格 图11-2 看涨期权卖方的盈亏图 潜在的无限大亏损曲线 最大的盈利额(期权费) 第一节 期权组合图形的算法 一、不同期权图形的算式表述 首先定义算式规则： 如果期权盈亏图上，期权收益曲线出现负斜率，就用（－1）表示； 如果期权盈亏图上，期权收益曲线出现正斜率，就用（＋1）表示； 如果期权盈亏图上，期权收益曲线是水平线，就用（0）表示。 3.?看跌期权多头图形算式表达式：（－1，0）； 损益 期权执行价格格 潜在的无限大盈利曲线 期权标的 市场价格 图11-3 看跌期权买方的盈亏图 最大的亏损额（期权费） 第一节 期权组合图形的算法 一、不同期权图形的算式表述 首先定义算式规则： 如果期权盈亏图上，期权收益曲线出现负斜率，就用（－1）表示； 如果期权盈亏图上，期权收益曲线出现正斜率，就用（＋1）表示； 如果期权盈亏图上，期权收益曲线是水平线，就用（0）表示。 4.?看跌期权空头图形算式表达式：（＋1，0）； 损益 最大的盈利额（期权费） 潜在的无限大盈利曲线 期权标的 市场价格 图11-4 看跌期权卖方的盈亏图 期权执行价格 潜在的无限大亏损曲线 第一节 期权组合图形的算法 一、不同期权图形的算式表述 首先定义算式规则： 如果期权盈亏图上，期权收益曲线出现负斜率，就用（－1）表示； 如果期权盈亏图上，期权收益曲线出现正斜率，就用（＋1）表示； 如果期权盈亏图上，期权收益曲线是水平线，就用（0）表示。 5.?标的资产多头图形算式表达式：（＋1，＋1）； 6. 标的资产空头图形算式表达式：（－1，－1）。 二、期权组合图形的算法举例 （一）看跌期权多头与标的资产多头 由于看跌期权多头图形算式表达式为（－1，0），标的资产多头图形算式表达式为（＋1，＋1），所以组合图形的算式表达式为， （－1，0）＋（＋1，＋1）＝（0，＋1） 期权组合盈亏 图12-1 看跌期权多头与标的资产多头组合 标的多头 看跌多头 组合图形 二、期权组合图形的算法举例 （二）看涨期权多头与看跌期权空头 由于看涨期权多头图形算式表达式为（0，＋1），看跌期权空头图形算式表达式为（＋1，0），所以组合图形的算