综合财务能力分析.pptVIP

企业财务报表分析 第一节 财务综合分析的特点 财务综合分析与我们前述的偿债能力、盈利能力等单项财务能力分析相比较，具有以下特点： 1．分析问题的方法不同 单项财务能力分析是针对企业财务活动某一方面的状态所进行的分析； 而财务综合分析则是通过归纳与综合，把个别财务现象从财务活动的总体上做出总结与分析，强调综合性与全局性。 2．单项财务能力分析把每个分析的财务指标都视为同等重要的地位来处理，它不考虑各种指标之间的相互关系。 财务综合分析强调各种指标之间有主辅之分，一定要抓住主要财务指标。 在主要财务指标分析的基础上，再对其辅助指标进行分析，才能分析透彻、把握准确、详尽，各主、辅指标功能应相互协调匹配。 在利用主、辅指标进行分析时，还应特别注意主、辅指标之间的本质联系和层次关系。 第二节 杜邦财务分析系统 杜邦财务分析体系(The DuPont Financial Analytical System) ， 简称杜邦体系，又称杜邦分析法，是利用各主要财务指标之间的内在联系，对企业财务状况及经济效益，进行综合各级系统分析评价的方法。 该体系是以权益报酬率为龙头，以资产净利润率为核心，重点揭示企业的获利能力及其前因后果。 因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。 在具体运用杜邦分析法时，应注意杜邦分析方法是一种分解财务比率指标的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。 既可以通过资产净利率（权益报酬率，ROE）的分解来说明问题，也可以通过分解利润总额和全部资产的比率来分析问题。 为了显示正常的盈利能力，还可以使用扣除非经常项目后的净利和总资产的比率的分解来说明问题，或使用营业利润和营业资产的比率的分解来说明问题。 总之，杜邦分析方法和其他财务分析方法一样，关键不在于指标的计算而在于对指标的理解和运用。 (一)杜邦财务分析体系的构造思路 决定权益报酬率高低的因素是 销售净利率 资产周转率 权益乘数 经过分解之后，可以把权益报酬率这一综合性极强的指标发生增减变化的原因具体化，比只用一个综合性指标，更能全面说明企业财务运作的得失或效果。 1.权益乘数 权益乘数主要受资产负债比率的影响：资产负债比率越高，权益乘数就高，说明企业具有较高的负债程度，能给企业带来较大的杠杆效应，同时也给企业带来较大的财务风险。 权益乘数=1÷（1－资产负债率） 公式中：资产负债率是指全年的平均资产负债率，它是企业全年的平均负债总额与全年的平均资产总额的百分比。 2. 销售净利率 对销售净利率的因素分析，则需要从销售额与销售成本两个方面进行。 3. 资产周转率 资产周转率是反映运用企业资产而产生销售收入能力的指标。对它进行分析，需要对影响资产周转的各个因素进行分析。 除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的主要问题出在哪里。 (二)运用杜邦分析法需要注意的问题 杜邦分析体系是对企业财务状况的综合分析，它通过几种主要的财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反映出企业的财务状况，从而大大节省了财务报表使用者或分析师的时间。 利用杜邦分析图进行综合分析时，需要注意以下几点： 1. 权益报酬率是一个综合性很强的财务分析指标，是杜邦分析体系的核心。 权益报酬率则可以反映出企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、经营等各项财务及管理活动的效率与效果，不断提高权益报酬率是实现股东价值最大化的基本保证。 2. 销售净利率——可以反映出企业利润与销售收入之间的关系，它的高低取决于销售收入、成本总额的高低。 提高销售净利率的途径有两个： 一是扩大销售收入 二是降低成本费用 扩大销售收入具有重要意义，因为这样既有利于提高销售净利率，又可提高总资产周转率。 降低成本费用是提高销售净利率的另一个重要途径。 从杜邦分析图可以看出成本费用的基本结构是否合理，从而找出降低成本费用的途径和加强成本费用控制的办法。 如果企业财务费用支出过高，就要进上步分析其负债比率是否过高；如果管理费用过高，就要进上步分析其资产周转情况等。 从图中可以看出，提高销售净利率的另一途径是提高其他利润，想办法增加其他业务利润，适时适量进行投资取得收益，千方百计降低营业支出等。 进一步分解：为了详细了解企业成本费用的发生情况，在具体列示成本总额时，还可根据重要性原则，将那些影响较大的费用单独列示（如利息费用等），以便为寻求降低成本的途径提供依据。 3. 影响资产周转率的一个重要因素是资产总额，它由流动资产与长期资产组成。它们的结构合理与否，将直接影响总资产的周转速度。 一般来说，流动资产直接体现了偿债能力和变现能力的高低，而长期资产则体现出企业经营