中国私募股权融资发展与制度完善.docVIP

精品文档就在这里 -------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-------------- -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------------------------------------精品 文档--------------------------------------------------------------------- 中国私募股权融资发展与制度完善 来源： 信托产品  融资和投资实际上是同一物体的两个方面，更侧重于从融资的角度来谈一下，这个是我的主要内容。谈三个内容，第一个是私募股权市场是资本市场的重要组成部分，今天讲得这个话题更合适的是私募市场，未来中国私募市场的前景应该是像大海一样辽阔。 企业资本实际上由权益资本和债务资金两个方面构成，权益资金又有很多组成，在权益资本里面，有相当一部分是由私募的方式来筹集的，那么扩充权益资本的方法也有公募和私募两种方式，第一个对多层次资本市场，我们一直存在着误解，一直存在着一些不正确的观点，第一个误解就是所谓的交易所，场内市场的多层次，尤其是我们的一些管理部门，在讲到多层次资本市场的时候，往往对这个定义是场内交易市场，我们马上还要开办创业板市场，场内市场当然也是资本市场的重要组成部分，但是我们不能忽视作为资本市场的一个更为广大的基础，是私募的资本市场，这一块在过去的几年，在建设多层次资本市场，国务院中央提出这个资本市场的多层次概念之后，在实际操作过程中，在政策的制订和制度调整的过程中，往往把多资本市场理解为交易所场内的资本市场，也就是说是公募市场的多，而没有考虑到私募市场。 我想如果大家记得的话，昨天上午范主席提到要建立一个统一监管的多层次资本市场，实际上多层次资本市场，如果真正的范围涵盖的私募市场之后，你中央政府是没有办法监管的，换句话说如果统一监管，私募这一块可能是根本发展不起来，这也是过去若干年中中国资本市场比较已经都过的历程，不同层次的资本市场有不同的监管要求。在最高层次资本市场，也就是交易所的主板市场，应该最为严格，而且是面向所有的投资者服务的市场，相比之下，我们的中小企业板，我们的创业板市场，我们的场外市场，我们的柜台市场，或者说完全私下交易的市场，监管的严格程度应该是逐层降低。 从国外的情况来看，是从民间发展起来，中国作为一个发展中国家有很大的不同，因为我们的市场是在一个缺乏充分市场竞争条件下，我们的政府部门又想实现赶超战略的条件下发展起来，我们着手从最高的交易所市场培育，从这个角度入手，这个做法无可非议，但是我们必须也要看到，国外资本市场的发展规律，是从自由市场到柜台交易，到区域市场，到全国市场是一个自然的规律，为了赶超国外的资本市场，我们从证交所的层次开始建设，但是我们也不应该忽略作为证交所的基础，没有自由市场的基础，我们的交易所实际上是一个空中楼阁，很难有着长远的平稳的健康的发展。 美国的多层次资本市场基本架构有全国性的市场，纽约证交所，美国证交所，区域性的市场等等，2002年到台湾考察，由于它企业比较少，即便如此，也分成了若干个层次，有上市，上柜，地下盘仓市场等等。法国的多层次资本市场结构是有主板市场，第二市场，新市场和自由市场。 自由市场就是一个独立于有组织的市场之于，不受任何市场法律法规的市场，没有如何股票市场的组织和运转规则，任何企业只要愿意就可以上市，而且尽管自由市场板块现在是由欧洲的交易所管理，但是这个管理也仅仅限于允许使用欧洲交易所的报价系统。 我有一个结论，在中国仅有主板，中小企业板，创业板，包括代办股份转让系统是不够的，中国还需要更积极发展私募的资本市场，实际上也包括了私募的股权市场和债权市场。二点就是发展中国私募市场的调整已经基本具备。首先不存在任何法律障碍，影响私募股份公司发行的最主要的两个法律，一个是公司法，一个是证券法，在这两个法律里面举了一些法律条款。公司法里规定，股份有限公司的设立，可以采取发起设立和募集设立。证券法规定符合一些规定的可以公开发行，1，向不特定对象发行证券，2，向特定对象发行证券累计超过二百人的。能不能说不满足这两条就是私募发行的？ 而且是对私募股权的流通法律也没有禁止，公司法规定股东持有的股份可以依法转让，同时也规定，应当在依法设立的证券交易场所进行或者按照国务院规定的其他方式进行转让。这个