第三章价值、收益与风险.docVIP

第一节 投资时间价值 ? 一、时间价值的含义1．时间价值的概念??? 货币时间价值，是指货币（即资本）在周转使用中随着时间的推移而发生的最低增值。2．时间价值的性质　 （1）资本的价值来源于资本的未来报酬，时间价值是一种资本增值， 　 （2）时间价值是一种投资的未来报酬，货币只有作为资本进行投资后才能产生时间价值。　 （3）时间价值是无风险和无通货膨胀下的社会平均报酬水平。　 （4）时间价值的价值增量与时间长短成正比，一个投资项目所经历的时间越长，其时间价值越大。　　注意：　 （1）并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。　 （2）货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。 3．时间价值的财务意义　（1）时间价值揭示了不同时点上资本价值数额之间的换算关系。　（2）时间价值是投资决策的基本依据，一个投资项目的投资报酬率水平等于或超过时间价值水平，该项目才具有投资意义.4．时间价值的表现形式　（1）相对数，即时间价值率。一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的投资报酬率来反映，通常用银行利率或国库券利率来表示。　（2）绝对数，即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。注意：　　银行利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不一定是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情