股指期权交易手册.PDF

股指期权交易手册 目录 第一章 期权基本特征 3 第一节 期权发展概况 3 第二节 什么是期权 5 第三节 期权基本概念 6 一、期权合约的构成要素 6 二、期权买方和期权卖方 6 三、期权类型 7 四、期权头寸 8 五、美式期权与欧式期权 8 六、期权分虚实 8 第四节 期权价格分析 10 一、权利金 10 二、期权价格构成 10 三、内涵价值 10 四、外延价值 11 第五节 风险指标 11 一、Delta 12 二、Gamma 12 三、Theta 13 四、vega 13 五、Rho 13 第二章 期权基本操作 14 第一节 买入期权 14 1 第二节 卖出期权 15 第三节 卖出期权时如何控制风险 17 一、设好止损控制卖出期权风险 17 二、卖出更多的期权当市况反转获利 17 三、用期货头寸为期权头寸提供保护 18 第三章 波动率与定价模型 19 第一节 波动率 19 一、波动率的分类 19 二、波动率的计算 19 三、波动率的应用 20 第二节 期权定价模型 21 一、B-S 模型有7 个重要的假设 21 二、荣获诺贝尔经济学奖的B-S 定价公式 21 第四章 股指期权交易基本策略 22 第一节 沪深300 股指期货仿真交易合约及合约要点 22 第二节 看涨期权 23 一、买入看涨期权 23 二、卖出看涨期权 24 第三节 看跌期权 25 一、买入看跌期权 25 二、卖出看跌期权 25 第五章 期权交易策略进阶 27 第一节 牛市交易策略 27 一、买权牛市差价策略 27 二、卖权牛市差价策略 28 第二节 熊市交易策略 29 一、卖权熊市差价策略 29 二、买权熊市差价策略 30 第三节 波动率交易策略 30 一、买入跨式组合策略 30 2 二、买入宽跨式组合策略 32 三、卖出跨式组合策略 33 四、卖出宽跨式组合策略 33 期权基本特征 第一节 期权发展概况 在最近的几十年里，金融衍生市场的发展已成为影响全球经济的重要现象。作为进行金 融衍生资本交易的市场，衍生市场是相对于基础市场而言的，衍生资产的价值取决于或派生 自基础商品或资产的价格及其变化。例如，股票期权就是一种建立在股票这种基础资产上的 衍生资产，它的价值取决于股票价格的变化。60 年代末到70 年代初期，随着全球性市场的 迅速扩张和战后布雷顿森林体制的崩溃，国际贸易与金融商品交易的风险日益增加。基于抵 消风险和提高效率的客观要求，美国芝加哥商品交易所(CME)所属的国际货币市场(IMM)于 1972 年率先推出外汇期货交易，随后芝加哥期货交易所(CBOT)于1973 年在其筹建的芝加哥 期权交易所(CBOE)开始对主要交易所的上市股票，有选择地开办期权交易。伦敦国际金融期 货期权交易所在1978 年时已经开始交易少量的英国股票期权。场内期权交易的产生方式与 期货合约交易基本一致，并且使用同样的合约清算和交付系统。 3 但由于制度不健全，加上其它因素的影响，期权交易的发展一直受到抑制。直到1973 年，芝