高级微观经济学课件投资学.pptVIP

模型分析 我们将应用一个类似于第二章中分析拉姆齐模型所使用的相图，我们着重考虑的两个变量是资本总量Ｋ和资本的价值ｑ． 资本量是行业从过去继承下来的，但其价格在市场上自由调整。 设行业有N个相同的厂商，各厂商进行投资，直至资本的购买价格等于边际调整成本加上资本价值： ，由于 随I递增， 且由于为０，该条件还表明，若q 为１，则Ｉ为０。最后由于所有厂商的都相同，那么所有厂商都选择相同的Ｉ值。 综合这些信息，我们可得：　 　　　　　 （８.２５） 其中， 。此式意味着，若 ，则Ｋ递增；若 ，则K递减;若 ，则Ｋ不变。 我们综合图一和图二，即在给定K和q的初始值后，K和q应该如何变动才能在每个时点上满足式（8.25）和式（8.26）。例如：假设K和q从Ａ点开始。由于ｑ＞１，因而厂商会增加资本存量；从而　为正。而且由于Ｋ较大，利润较低，所以只有当人们预期ｑ会上升时，ｑ才能较高；故　　也为正。因此Ｋ和ｑ在图中向右上方移动。 2、假定 函数发生一个暂时的向上移动 　由 ， 我们得知资本的边际收益产品等于资本使用者成本 。所以 （8.26） 该式意味着，若 ，则q不变。由于 随Ｋ递减，因而满足该条件的点集在（Ｋ，ｑ）空间中是倾斜向下的。 　而由　　　　　　　　　　，我们可得，在　　　线的右边，　　为正；在 　　线的左边，　　为负。（ ） 图一 图二 资本存量的初始是给定的，但本模型中的资本市场价值水平——可自由调整。等同拉姆齐模型一样，对于K的一个给定水平，只存在唯一水平的q可产生一条稳定路径。具体来说，存在唯一水平的q使得K和q收敛于两者都稳定的点（图中的Ｅ点）。 图三 图四 在给定的K的初始值时，唯一均衡是q的值使得行业处于鞍点路径上，然后Ｋ和ｑ沿着该鞍点路径移至E点。如图四所示。 ８.５　 含义 一、产出变动的影响 总产出的增加会提高对行业产品的需求，从而增加给定资本存量的利润。因此，对总产出上升的一个自然的建模方法是将 函数向上移动。我们假设行业一开始都是处于长期均衡状态。 1、假定 发生一个未预料到的，永久性的向上移动 直观含义：产出的增加提高了对行业产品的需求。由于资本存量不能立即调整，因而行业中的现存资本就获得租金，从而使其市场价值上升。资本市场价值的增加会吸引投资，因此资本存量开始上升。当资本存量上升时，行业的产出也上升，从而产品的相对价格下降；因此资本的利润和价值下降。这个过程会持续到资本价值回到其正常水平。此时就没有进一步投资的动机了。 具体而言，行业从长期均衡开始变化。然后利润函数发生一个未预料的上升；此式人们已经知道利润函数将会在之后的某个T时回到其初始位置。要发现这种变化的影响，关键是要明白，q不可能发生一个预料中的跃变。 因此在T时，K和q必须处于返回初始均衡的鞍点路径上；若非如此，那么为了使行业回到其长期均衡，q将必须发生跃变。在利润函数向上移动至Ｔ时之间，K和q的动态学由暂时较高的利润函数决定。最后，虽然Ｋ的初始值是给定的，但ｑ在初始冲击发生时可能会离散的变动。 　　总之，这些事实告诉了我们行业的反应方式。在变化发生时刻，ｑ跃变至某点，使得K和q（两者的动态学由新利润函数给定）正好在Ｔ到达原鞍点路径，如图五所示。在冲击发生时，ｑ由Ｅ点跃至Ａ点，然后q和Ｋ逐渐移至B点，并在T时到达该点。最后它们再沿着原鞍点路径向上移回E点。 这种分析具有几个含义。 第一，产出的暂时性增加会提高投资； 第二，产出暂时性增加时，q的上升幅度小于产出永久性增加时的； 第三，Ｋ和ｑ的路径在到达原鞍点路径前，即在Ｔ时刻之前穿过了　　　线。因此，在产出回到正常水平前，资本存量就开始下降。 这些结论意味着，影响投资的不仅仅是当期产出，而且包括产出随时间变化的整个路径。对永久性和暂时性产出变动的比较表明，当人们预料到未来产出会较高时所进行的投资，比人们未预料到未来产出会较高时的投资要多。 因此，对较高未来产出的预期会