资管、私募、信托类型解析概述.pptVIP

禁止开展资金池业务 都能确保资金与项目一一对应，可以不视为资金池。但是在目前监管环境下，任何“长拆短”的期限错配都存在被认定为违规的可能，除了确保资金与项目一一对应以外，还必须特别注意前一期兑付的本金、收益应当完全来自融资方还本付息或投资产生的现金流，而不是后一起投资者的参与资金。 禁止开展资金池业务 二、混同运作 一是不同资产管理计划混同运作，资金与资产无法明确对应；例如多个资产管理计划交叉投资于多个标的资产的情形，即“资金池”对接“资产池”。 禁止开展资金池业务 二是资产管理计划未单独建账、独立核算，多个资产管理计划合并编制一张资产负债表或估值表；例如单一资产管理计划下分成若干“子账户”，虽然每个子账户的投资都能确保自己与项目一一对应，但公用一张财务报表，未单独建账核算。 禁止开展资金池业务 三、分离定价 即资产管理计划在开放参与、退出或滚动发行时未进行合理估值，脱离对应资产的实际收益率、净值进行分离定价；例如资产管理计划投资于非标资产后，虽然发生了投资损益但未进行估值，之后资产管理计划开放，管理人自行确定以单位份额净值1元接受投资者参与，造成实际价值与认为定价的背离。 禁止开展资金池业务 对于投资标准化证券的资产管理计划产品，如果能够进行公允估值，投资者按照净值参与、退出，且退出资金没有得到任何本金和收益保证，则不属于资金池。 禁止开展资金池业务 例外情形-----风险处置 根据中国基金协会拟对《八条底线细则》修改的讨论意见，资产管理计划所投资资产发生不能按时收回投资本金和收益情形的，资产管理计划通过开放参与、退出或滚动发行的方式由后期投资者承担此类风险，但管理人进行充分信息披露及风险揭示的，可以不认定为资金池。 禁止开展资金池业务 这种情形为管理人的项目风险处置明确了一条可行路径，但是管理人应特别注意，信息披露和风险揭示务必做充分，徐让投资者明确了解、认可其委托资金最终用于投资已发生风险预警或风险事件的项目，如果募集时已有具体的风险处置计划，也应一并向投资者充分披露。 分级杠杆限制和劣后级 分级杠杆限制和劣后级 分级资产管理计划是指存在某一级份额为其他级份额提供一定的风险补偿或收益分配保障，在收益分配中获得高于其按份额比例计算的剩余收益的资产管理计划。 杠杆倍数=（优先级份额+劣后级份额）/劣后级份额 不参与收益分配或不获得高于或低于按份额比例计算的收益的份额，在计算杠杆倍数时可不纳入计算。 分级杠杆限制和劣后级 如果分级资产管理计划不仅设有优先级、劣后级，还设有中间级，此时关键是看中间级是否接受了风险保障或收益保障。只要有就应当将中间级作为优先级合并计算杠杆倍数。 分级杠杆限制和劣后级 1、权益类产品的杠杆倍数不超过3倍（权益类产品是指投资于股票或股票型基金的资产比例高于80%）； 2、固定收益类产品的杠杆倍数不超过10倍（固定收益类产品是指投资于银行存款、标准化债券、债券型基金的资产比例高于80%）； 3、非标类产品的杠杆倍数不超过10倍（非标类产品指的是投资于未在公开证券交易所转让的股权、债权及其他资产权利的资产比例高于80%） 分级杠杆限制和劣后级 4、混合类产品杠杆倍数不超过5倍（混合类产品指的是不能归属于上述任何一类的产品） 分级杠杆限制和劣后级 慎重对待分级资产管理计划劣后级份额持有人为单一投资者的情形，该等情形易导致内幕交易、操纵市场价格、利益输送等违法违规行为 1、劣后级投资者与公开或非公开发行股票的上市公司及其控股股东存在关联关系或其他特殊利益安排； 2管理人根据单一劣后级投资者发出的投资指令、建议进行投资运作，必须保留对投资指令、建议的合规审查权，并严格留痕。 资产管理人如果对此疏于尽职调查、投后管理，则应承担相应的法律责任 财富热线：400-011-8881 欢迎登陆中投昆泰 官方网站： 财富热线：400-011-8881 欢迎登陆中投昆泰 官方网站： Thanks! 中投 昆泰 资管、私募、信托产品类型解析 资产管理计划类型解析 一、定义 资产管理业务的含义：资产管理业务是指证券公司作为资产管理人，依照有关法律法规和《试行办法》的规定与客户签订资产管理合同，根据资产管理合同的约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务行为。 资产管理计划类型解析 二、简介 资产管理业务是证券经营机构在传统业务基础上发展的新型业务。国外较为成熟的证券市