融资融新教材券投资策略(附套利策略)资料.pptVIP

? 工商银行下跌15.6%时 工商银行上涨15.6%时 期初 价值 期末 价值 盈亏 期初 价值 期末 价值 盈亏 工行 转债 123130 122160 -970 123130 139280 16150 工商 银行 -120500 -101702 18798 -120500 -139298 -18798 费用 0 1039 -1039 0 1039 -1039 收益 - - 16789元 - - -3687元 可转债策略---复制看跌期权 目的：在权证出现折价情况时，获取其相对于正股的折价 方法：融券卖出正股（若正股不可卖空，选用高相关性融券标的），同时按行权比例买入权证，持有该组合直至权证到期。行权买入正股归还融券负债 收益：正股价格-行权价格-行权比例x权证买入价-融券费用 权证组合套利 例：认购权证江铜CWB1（江铜权证），行权价格为15.33元，行权比例为1：0.25，行权起始日为2010年9月27日。 9月3日，权证价格为3.362元，正股价为31.1元；溢价率为-7%。此时，买入权证4万份合计4*3.362=13.448万元；同时融券卖出1万股江西铜业，获得资金31.1万元。 9月27日，按行权价格15.33元/股买入1万股标的股票，归还融券负债。 权证组合套利 期初 期末 操作后 权证 4万份 （13.448万元） 4万份权证 0 资金 31.1万元 15.33万元+15.77万元 15.77万元 负债 1万股江西铜业 1万股江西铜业 0 费用 0 31.1*10.1%*24/360 万元 0.209 万元 净资产 13.448万元 - 15.561万元 收益 0 - 2.113万元 权证组合套利 原理：股指期货的理论价格可以由无套利模型决定，一旦市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间，就出现期现价差。 操作：投资者就能在期货市场与现货市场上同时买低卖高，等到价格回归一致后，反方向平仓。 收益：期货与现货的价差 股指期货理论价格： F(t)=S(t) x exp{(r-d)x(T-t)} 股指期货套利 融资交易有效提供资金杠杆 正向套利：买进ETF或股票组合同时卖出股指期货，在期货到期日结算或者价格回归后平仓获取套利利润。 原理：套利所需资金包括买入现货的资金、股指期货卖空的基本保证金和追加保证金，其中买入现货所需资金占比最大。 方法：利用自有资金买入一部分现货，同时以这一部分现货作担保融资买入另一部分现货，节省套利资金。 ETF和股指期货套利 融券交易利于实现反向套利 反向套利：买进股指期货并卖空ETF。 华泰柏瑞300ETF,嘉实300ETF，华夏300ETF，南方300ETF可以融券。 多数300ETF复制跟踪指数效果都比较好。 ETF和股指期货套利 原理：股票类指数型分级基金可进行配对转换，一二级市场存在价差。 分级基金套利 方法 溢价套利 折价套利 条件 溢价率超过2% 折价率超过2% 操作过程 T日：一级市场申购份额，融券卖出ETF T日：二级市场买入已分级的基金，并提出配对转换，融券卖出ETF T+2日：份额到账，分拆为分级的基金 T+2日：一级市场把配对转换后的母基金赎回，买ETF还券 T+3日：二级市场卖出分级的基金，买ETF还券 T+7日：资金到账 配对转换和融券带来的套利机会 例：瑞和300份额（母基金份额）投资者除了申购和赎回外，还可以通过分拆和合并达到参与和退出的目的。 分拆：两份瑞和300份额的场内份额申请转换成一份瑞和小康份额与一份瑞和远见份额。 合并：每一份瑞和小康份额与一份瑞和远见份额进行配对申请转换成两份瑞和300份额的场内份额。 分级基金套利 原理：封闭式基金价格低于净值，临近到期或封转开后价值会回归 方法： 买进封闭式基金，同时融券卖出ETF 持有封闭式基金至到期日、转开放或价值回归时：赎回或卖出基金，归还融券负债。 收益：基金净值—基金价格 封闭式基金套利 谢 谢 * * 融资融券投资策略 2013-8-31 目 录 基本操作策略 组合投资策略 第一部分 融资融券基本操作策略 目 录 趋势交易策略 逢低买入策略 中短线看空策略 融资买入 向证券公