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经济减速风险下的政策选择 ——2010年5月份宏观数据解读 孙文凯 中国人民大学经济学院 中国人民大学经济研究所 当前的情况是，对房地产市场调控的效果已经显现，房价涨幅受限在所难免，由此导致房地产投资以及房地产相关消费在未来一段时间内会下降。受国际形势及国内调控措施影响，库存投资下降，工业投资增速下滑。出口增速虽然创出新高，但受限于国际形势而不可持续。CPI涨幅虽然本月超过3%，但高物价增长不可持续。这些因素，都意味着如果政府刺激政策保持退出状态，加上去年经济增长“前低后高”的影响，经济增长速度将会放慢。我将主要从三个方面说明自己的看法。 经济减速趋势 首先，从大的经济周期因素来看，宏观经济