项目管新教材理决策结构跟评价方法资料.pptVIP

一、独立方案的经济效果评价 1.独立方案：是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用的决策。 2.经济效果评价标准 “绝对（经济）效果检验”。 （如NPV≥0，NAV≥0，IRR≥i0）检验方案自身的经济性。 凡通过绝对效果检验的方案，就认为它在经济效果上是可以接受的，否则就应予以拒绝。 独立方案A，B的净现金流量（单位：万元） （1） NPVA=－200＋45（P/A，15%，10）=25.8（万元） NPVB=－200＋30（P/A，15%，10）=－49.4（万元） 由于NPVA＞0，NPVB＜0，据净现值判别准则，A方案可予接受，B方案应予拒绝。 （2） NAVA=NPVA（A/P，15%，10） =－200（A/P，15%， 10）＋45=5.14（万元） NAVB=NPVB（A/P，15%，10） =－200（A/P，15%，10）＋30=－9.85（万元） 据净年值判别准则，由于NAVA＞0，NAVB＜0， 故应接受A方案，拒绝B方案。 互斥方案： 方案之间存在着互不相容、互相排斥关系的称为互斥方案，在对多个互斥方案进行比选时，至多只能选取其中之一。 2. 经济效果评价：★—是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对（经济）效果检验；★二是考察哪个方案相对最优，称“相对（经济）效果检验”。 3. 方案应具有可比性： 参加比选的方案应具有可比性，主要应注意： ●考察时间段及计算期的可比性； ●收益与费用的性质及计算范围的可比性； ●方案风险水平的可比性和评价所使用假定的合理性。。 例3-12：方案A，B是互斥方案，其各年的现金流如表3-15所示，试评价选（i0=10%）。 39万元/年 A方案： …… 0 1 2 3 4 9 10 （年） 200万元 20万元/年 B方案： 0 1 2 3 4…… 9 10 （年） 100万元  解：（1）A、B方案的绝对经济效果指标NPV： NPVA=－200＋39（P/A，10%，10） =39.64（万元）★ NPVB=－100＋20（P/A，10%，10） =22.89（万元） 结论：★绝对经济效果： 使用NPV和IRR指标进行绝对经济效果检验，方案A和方案B都能通过绝对经济效果检验，结论是一致的。 ★相对经济效果： 由于NPVA＞NPVB，故按净现值最大准则方案A优于方案B。 但计算结果还表明IRRA ＜IRRB，若以内部收益率最大为比选准则，方案B优于方案A， 这与按净现值最大准则比选的结论相矛盾。 2. 互斥方案比选实质 投资额不等的互斥方案比选的实质是判断增量投资（或称差额投资）经济合理性，即投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益： ▲若增量投资能够带来满意的增量收益，则投资额大的方案优于投资额小的方案， ▲若增量投资不能带来满意的增量收益，则投资额小的方案优于投资额大的方案。 △NPV=－100＋19（P/A，10%，10）=16.75（万元） 由方程式：－100＋19（P/A，10%，△IRR）=0解得： △IRR=13.8% 计算结果表明：△NPV＞0，△IRR＞i0（10%），增量投资有满意的经济效果，投资大的方案A优于投资小的方案B。 增量净现金流（A—B）图： （39－20）＝19万元/年 0 1 2 3 4 …… 9 10 （年） （200－100）＝100万元 3. 增